20230905-东方财富证券-新媒股份-300770.SZ-2023年中报点评_业绩短期波动_运营闭环逐步构建_4页_354kb

公司业绩急剧下滑
报告中显示，公司2023年半年度财务数据大幅恶化。营业收入下降477%至707亿元；归母净利润减少257%至329亿元；扣非归母净利润下降109%至321亿元。具体到二季度，营业收入进一步同比下降105%，环比下降191%；归母净利润下降457%，环比下降684%。这表明公司整体盈利能力受外部经济环境和行业合作多重因素影响，出现显著下滑。

核心业务分析
公司主营业务保持稳定，并逐步推进“内容+平台+终端”的运营闭环。IPTV业务与三大运营商合作延续，但受经济大环境影响，上半年营收下降149%至369亿元，有效用户减少至1981万户。互联网视听业务营收下降168%至288亿元，其中增值业务和智能终端合作推动用户增长，云视听APP用户数增长81%达249亿，智能终端数量增长3083%至2003万。内容版权业务短期承压，营收下降3825%，但公司持续拓展内容品类和渠道，构建更全面的运营结构。

利润率与费用表现
营业毛利率为53.03%，同比上升15.3个百分点；净利率为46.59%，同比上升10.6个百分点，显示利润率稳健。费用方面，期间费用率同比下降10.4个百分点至5.05%，主要由于业务宣传费下降。

投资建议
分析师维持“增持”评级，预测公司2023-2025年营业收入将从1428.65亿元增长到1786.05亿元，年复合增长率约为7.3%；归母净利润预计从69.13亿元增长到84.46亿元。市盈率从1247倍降至11倍，表明长期增长潜力。

风险提示
潜在风险包括宏观经济下行、政策监管压力以及业务拓展不及预期。这些因素可能导致业绩进一步波动。