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泛林集团（LRCX）2022Q4业绩说明会总结

核心内容概述

泛林集团（LRCX）在2022年第四季度实现了创纪录的营收，但面临2023年WFE（晶圆制造设备支出）锐减20%的挑战。公司采取裁员和降本措施以应对市场环境变化，同时优化供应链并提升技术竞争力，以期在行业周期中保持增长。

主要观点与关键信息

一、业绩表现

• 营收情况：

  • CY22Q4营业收入为52.8亿美元，同比增长24.9%，环比增长4.0%。
  • 2022全年营业收入达190.5亿美元，同比增长15.3%。
  • 2023Q1营收指引为35-38亿美元，同环比均下滑，毛利率预计降至43%-45%。

• 递延收入：

  • Q4末递延收入余额为20亿美元，较Q3减少7.7亿美元，主要因供应链改善。
  • 2023Q1递延收入预计恢复至正常水平，约7亿美元。

• 毛利率：

  • CY22Q4毛利率为45.1%，高于指引，但低于Q3的46.0%。
  • 预计2023Q1毛利率将下滑至43%-45%。

二、业务结构分析

• 存储业务：

  • Q4存储收入占比50%，其中NAND占39%，DRAM占11%。
  • 存储业务预计2023年营收继续下滑，NAND降幅更大。
  • 存储客户去库存仍在进行中，影响整体市场需求。

• 代工与逻辑业务：

  • 代工收入占Q4营收的31%，较Q3略有下降。
  • 逻辑及其他客户收入占比19%，环比提升5个百分点。

• CSBG（客户支持业务）：

  • Q4收入为17亿美元，环比下降9%，但同比增长16%。
  • 受出口管制和产能利用率下降影响，CSBG业务预计2023年有所下滑。
  • Reliant（非前沿设备销售）条线表现强劲，预计可部分抵消其他业务的负面影响。

三、市场与区域表现

• 出口管制影响：

  • 中国大陆收入占比从Q3的30%以上降至Q4的24%。
  • 预计2023年因出口管制损失20-25亿美元销售额。
  • 韩国为第二、第三大收入来源，分别占比20%和19%，台湾地区降至19%。

• WFE预测：

  • 2022年全年WFE为950亿美元，略超预期。
  • 预计2023年WFE将降至750亿美元，降幅超20%。
  • 上半年WFE预计保持平稳，下半年可能略有回升。

• 供应链情况：

  • 供应链限制在2022Q4显著改善，助力收入超预期。
  • 但整体供应链尚未完全恢复。

四、战略与运营调整

• 裁员计划：

  • 公司计划在2023年上半年裁撤1300名正式员工，占总员工数的7%。
  • 同时还将裁撤700名临时员工，以降低运营成本。

• 研发与技术布局：

  • 研发支出占比上升，公司持续投资关键技术。
  • 在印度、韩国、马来西亚设立工程中心和制造基地，增强全球服务能力。
  • 收购SEMSYSCO，提升先进封装和逻辑设备能力。

• 产品竞争力：

  • 通过Kiyo产品成功，公司在半导体刻蚀领域的市场份额翻倍。
  • 刻蚀和沉积设备在代工逻辑和AI先进封装中需求上升。

2023年展望

• 收入与毛利率：

  • 2023Q1收入预计为38亿美元，毛利率为44%-45%。
  • 2023H1收入可能高于Q1，因递延收入消化。
  • 公司预计2023年末毛利率将比当前提高1个百分点。

• 行业趋势：

  • 存储市场仍处去库存阶段，WFE占比达25年来的高点。
  • 代工/逻辑市场降幅小于存储，但整体需求疲软。
  • 未来WFE可能在某个时间点开始恢复，但具体时间尚不明确。

• 产能与利用率：

  • 2023年晶圆供应增速预计较低，主要因产能利用率下降。
  • 公司认为，产能利用率提升将伴随WFE的恢复。

附录：财务数据概览

投资评级

行业评级

研究团队

• 首席分析师：赵晓琨，十六年消费电子及通讯行业经验，曾任职华为、阿里巴巴、摩托罗拉、富士康等企业。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年1月加入中航证券。
• 研究助理：刘一楠，协助完成研究报告。
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉，联系方式见原文。

风险提示与免责声明

• 风险提示：股市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告由中航证券有限公司制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容不承担任何法律责任，投资者需独立判断。

原文链接

泛林集团2022Q4业绩说明会