20210116-川财证券-消费行业周报_茅台批价抬升显著_预计春节将加大投放量_13页_1mb

消费行业周报总结（20210116）

核心内容概览

本报告聚焦于2021年1月11日至15日期间消费行业，尤其是白酒板块的市场动态、业绩表现及投资建议。整体来看，白酒行业在春节旺季前夕持续涨价，为销售旺季做准备，同时部分企业发布了2020年度业绩预告，显示出强劲的增长势头。

主要观点

白酒板块表现

• 价格走势：本周白酒板块下跌5.22%，低于上证综指0.10%的跌幅。
• 全国白酒价格指数：1月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为106.75，上涨6.75%。
• 细分价格指数：
  • 名酒价格指数为107.87，上涨7.87%；
  • 地方酒价格指数为105.16，上涨5.16%；
  • 基酒价格指数为106.74，上涨6.74%。
• 酒鬼酒调价：酒鬼酒供销有限责任公司宣布1月15日上调42度500mL酒鬼酒战略价20元/瓶；1月28日起上调52度500mL酒鬼酒（专卖店销售）战略价20元/瓶。
• 业绩预告：酒鬼酒预计2020年实现归属于母公司股东净利润4.55-4.95亿元，同比增长51.92%-65.28%。业绩增长主要得益于营收增长及非经常性损益净额增加。

高端白酒批价情况

• 飞天茅台：整箱价格约3150元，散瓶约2450元，一批价约3280元，较上周上涨320元。
• 五粮液与泸州老窖：五粮液主要地区批价在960-970元，泸州老窖批价约860元，终端备货充足，库存维持在1-4周。

投资建议

• 酒企已进入春节备货状态，部分企业通过停货提价方式调控渠道及价格。
• 高端酒业绩确定性较高，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等标的。

关键信息

行情回顾

• 上证综指：下跌0.10%；
• 沪深300指数：下跌0.68%；
• 食品饮料指数：下跌5.05%，在28个子行业中排名第24；
• 涨幅前三：仙乐健康（+14.07%）、千禾味业（+10.75%）、巴比食品（+8.23%）；
• 跌幅前三：庄园牧场（-26.99%）、老白干酒（-20.31%）、ST椰岛（-19.76%）。

行业估值

• 食品饮料行业PE：54.31倍；
• 白酒PE：60.17倍；
• 啤酒PE：83.17倍；
• 葡萄酒PE：59.32倍；
• 黄酒PE：70.12倍；
• 软饮料PE：30.59倍；
• 乳制品PE：42.26倍；
• 调味品、肉制品、食品综合PE：64.66、27.99、31.97倍。

行业动态

• 宜宾市白酒产业：2020年1-11月实现营收1297亿元，预计全年突破1400亿元。
• 汾阳市白酒规划：支持汾酒发展，打造绿色循环开发区。
• 山西汾酒子公司增资：注册资本由1000万元增至6000万元。
• 泸州老窖技术提升：通过智能化手段提升优级酒比例10%。
• 茅台镇金酱酒业项目：投资6亿元建设酱香酒谷，3年内投入运营。
• 习水县助力小糊涂仙：目标打造万吨酒企、百亿企业。

重要公告

• 酒鬼酒：2020年净利润预计4.55-4.95亿元，同比增长51.92%-65.28%。
• 老白干酒：持股5%以上股东佳沃集团计划减持不超过1%股份。
• 古井贡酒：收到关于国有资本划转充实社保基金的通知。
• 煌上煌：首次实施股份回购，回购金额为1999.31万元。
• 今世缘：发布五年战略规划，2025年营收目标为百亿（争取150亿元）。
• 桃李面包：2020年营收59.63亿元，同比增长5.66%；净利润8.85亿元，同比增长29.53%。
• 泸州老窖：2020年净利润预计55.7-60.3亿元，同比增长20%-30%。
• 一鸣食品：增资全资子公司聚农投资，提升奶源供应稳定性。

风险提示

1. 宏观经济增长低于预期：若经济增速放缓，居民消费乏力，将影响消费类板块业绩。
2. 原材料价格波动：气候变化、自然灾害、动物疫情等因素可能影响农作物、肉类、蔬菜、乳品等原材料价格，进而影响企业盈利能力。

结论

白酒板块在春节旺季前持续涨价，提振经销商信心，推动销售准备。酒鬼酒、茅台、五粮液等企业表现强劲，2021年春节受疫情影响较小，高端酒业绩确定性高。同时，行业整体估值有所回落，但部分子板块如白酒、啤酒仍维持高位。建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等优质标的。