20210805-中财期货-镍_不锈钢月报_双碳_路线修正_不锈钢厂让利_7页_895kb

“双碳”路线修正 不锈钢厂让利

核心内容

本报告分析了2021年8月初镍和不锈钢市场的行情走势、基本面变化以及未来走势预测。主要涉及“双碳”政策调整、原料供给压力、下游需求变化、出口政策影响等多个方面，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 政策调整：7月政治局会议对“双碳”路径进行了修正，短期期价上涨因素消失，但中长期来看，原料端供给压力难以缓解，镍价将保持相对强势。
• 利润变化：由于减产预期落空及维稳物价需求，钢厂利润水平将明显下降。
• 市场预期：不锈钢价格在“双碳”减产预期下曾大幅上涨，但随着政策调整和实际产量未减，市场预期落空，价格回调。
• 下游需求：除洗衣机和电梯外，其他行业需求明显放缓，尤其是空调、冰箱和汽车产量下降，影响不锈钢价格支撑。
• 出口政策：8月起国内将加征15%出口关税，对不锈钢出口形成较大压力。
• 镍钢比：镍钢比预计在7.4至8.2之间，镍价维持强势，不锈钢价格相对疲弱。

关键信息

市场表现

• 沪镍：7月上涨8.04%，报146900元，最高148780元，最低132850元。
• 伦镍：7月上涨7.44%，报19570美元，最高19960美元，最低17930美元。
• 不锈钢：7月上涨21.59%，报18900元，最高20065元，最低16030元。

原料供给情况

• 俄镍出口关税：8月1日起至12月31日，俄罗斯将对黑色金属和有色金属加征出口关税，预计为预算带来至少1600亿卢布。
• 印尼疫情：印尼疫情持续恶化，镍铁进口量显著减少，影响不锈钢供应。
• 菲律宾运输：台风“烟花”对菲律宾矿石运输造成影响，加剧了国内镍铁供应紧张。
• 南非局势：南非处于政治和经济乱局中，进一步影响原料供应。

不锈钢产量与需求

• 7月冷轧产量：国内34家不锈钢冷轧厂合计产量128.12万吨，环比增加2.63%，同比增加6.64%。
• 8月冷轧排产：预计为123.06万吨，环比减少3.95%，同比减少1.39%。
• 200系：7月产量环比增加1.76万吨，8月预计环比减少7.03%。
• 300系：7月产量环比减少0.02万吨，8月预计环比减少6.16%。
• 400系：7月产量环比增加1.54万吨，8月预计环比增加8.04%。
• 出口影响：8月起加征15%出口关税，对不锈钢出口造成冲击。

操作建议

• 镍钢比：预计在7.4至8.2之间。
• NI2109：预计在136000至142000元之间。
• SS2109：预计在16500至17300元之间。

风险提示

• 境外疫情：印尼、菲律宾等地疫情持续恶化，对原料供应和运输造成不利影响。
• 宏观环境：中美对抗长期化，经济不确定性增加。
• 政策风险：国内可能出台更多调控政策，影响不锈钢价格走势。

总结

8月镍价预计将出现回调，不锈钢价格亦可能承压。短期受政策调整影响，市场情绪有所降温；中长期则因原料端供给压力持续，镍价仍具上涨动力。不锈钢厂利润水平将因减产预期落空和出口政策收紧而下降，下游需求疲软也对价格形成压制。投资者需关注政策变化、疫情进展及国际市场动态，谨慎操作。