20230319-华泰期货-镍不锈钢周报_全球精炼镍显性库存微增_镍价弱势震荡_12页_1mb

全球精炼镍与304不锈钢市场周度分析总结

核心内容概述

本周全球精炼镍市场呈现弱势震荡态势，沪镍主力合约价格最低探至171350元/吨，现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚。尽管金川镍与俄镍现货升水小幅回升，但镍豆升水持续下滑。全球精炼镍显性库存微增，但绝对值仍处于历史低位。

304不锈钢市场同样表现疲软，期货价格弱势震荡，现货价格明显下调，基差回落至偏低水平。不锈钢厂与镍铁厂普遍处于亏损状态，但市场对消费回暖仍抱有期待，价格下行空间相对有限。

主要观点

镍市场观点

• 价格走势：镍价弱势震荡，沪镍主力合约价格最低探至171350元/吨，整体市场情绪偏空。
• 升水变化：金川镍升水上涨750元/吨至7650元/吨，俄镍升水上涨150元/吨至2650元/吨，镍豆升水下降1200元/吨至1100元/吨。
• 库存变化：沪镍库存减少1359吨至2986吨，LME镍库存增加594吨至44658吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少118吨至10431吨，全球精炼镍显性库存增加476吨至55089吨。
• 供需预期：中线来看，纯镍和镍中间品将有较大增量，精炼镍供需过剩幅度可能扩大，镍价或持续下挫。
• 交易策略：建议以逢高抛空为主，17万以下不宜过度追空。
• 风险提示：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

不锈钢市场观点

• 价格走势：不锈钢期货价格弱势震荡，SS主力合约价格最低触及15580元/吨，现货价格下调，基差回落。
• 库存变化：300系不锈钢社会库存小幅增加，无锡和佛山热轧库存上升，冷轧库存略有下降。
• 利润情况：国内镍铁厂和不锈钢厂利润低迷，亏损状态普遍，印尼非自有矿镍铁厂利润亦较差。
• 交易策略：建议在库存压力未明显缓解前以逢低买入为主，短期价格或维持弱势震荡。
• 风险提示：外围情绪冲击、消费不及预期。

关键数据一览

镍品种数据

• 现货价格：
  • 俄镍：180450元/吨（-2300）
  • 金川镍：185450元/吨（-1700）
• 现货升贴水：
  • 金川镍升水：7650元/吨（+750）
  • 俄镍升水：2650元/吨（+150）
  • 镍豆升水：1100元/吨（-1200）
• LME镍现货升贴水：-217美元/吨（-23）
• 库存变化：
  • 沪镍库存：2986吨（-1359）
  • 保税区库存：4900吨（-200）
  • LME镍库存：44658吨（+594）
  • 全球精炼镍显性库存：55089吨（+476）

不锈钢品种数据

• 主流价格：
  • 佛山热轧 NO.1：15850元/吨（-300）
  • 无锡热轧 NO.1：15700元/吨（-500）
  • 佛山冷轧 2B：16000元/吨（-350）
  • 无锡冷轧 2B：16000元/吨（-400）
• 基差变化：
  • 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边：330元/吨（-520）
  • 佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边：330元/吨（-470）
• 库存变化：
  • 无锡+佛山 300系库存：779788吨（+4067）
  • 热轧库存：282097吨（+5432）
  • 冷轧库存：497691吨（-1365）

总体市场趋势

• 镍市场：处于中线利空与低库存现状的矛盾中，后期供需偏空，价格或持续下挫，但资金情绪影响仍需警惕。
• 不锈钢市场：呈现高库存、低利润、弱现实、偏强预期的格局，短期价格承压，但中线消费回暖预期存在，价格下行空间有限。

附录：图表数据来源

• 镍数据：SHFE、LME、SMM、Mysteel、iFinD、华泰期货研究院
• 不锈钢数据：Mysteel、SMM、iFinD、WIND、华泰期货研究院

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