20250518-国盛证券-建筑材料行业周报_预计需求延续旺季不旺_淡季不淡_18页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报：2025年5月12日至16日，建筑材料（SW）板块下跌0.49%，其中水泥（SW）下跌0.96%，玻璃制造（SW）下跌0.88%，玻纤制造（SW）上涨2.01%，装修建材（SW）下跌0.92%。板块相对沪深300超额收益为-0.45%，本期资金净流入0.76亿元。主要观点如下：

政策与需求：地方政府债发行同比大幅增长，化债力度加码或缓解财政压力，企业资产负债表修复空间显现，市政工程及管网、减隔震项目推进加速。关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技等受益标的。
玻璃行业：需求季节性环比改善但供需矛盾仍存，4月后需求持续下滑，3月起边际回升。本周浮法玻璃均价13067.3元/吨，环比跌0.82%。库存增至5829万重箱，行业情绪悲观，出货僵持。需关注加工厂订单及价格进一步下跌后的中游补货动态。
水泥行业：需求仍在寻底，错峰停产力度增强。全国水泥价格指数37469元/吨，环比跌0.5%；出库量35835万吨，环比增74.8%。市场呈现“基建托底、房建拖累、民用波动”格局。成本优势龙头如海螺水泥、出海标的华新水泥值得关注。
玻纤行业：价格触底回升，风电纱需求旺盛。4月行业产能同比增16.57%，库存增速可控。中国巨石九江5线二期10万吨窑炉点火，推荐关注其风电纱涨价潜力及中材科技。短期粗纱价格稳中趋弱，电子纱价格基本稳定，部分高端产品提价。
消费建材：受益于二手房交易回暖及消费刺激政策，推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。原材料端，铝合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯及沥青价格波动，天然气（LNG）价格同比上涨46%。
碳纤维：下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等领域全年仍有增长空间。本周碳纤维价格持平，产量1685吨，开工率60.82%。库存降至14900吨，成本因丙烯腈涨价窄幅上行，毛利率-88.5%，多数企业亏损。关注政策对出口的潜在利好。