20180614-天风证券-建筑材料_5月水泥景气延续_6月有望淡季不淡_5页_732kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2018年5月建筑材料行业整体表现稳定，部分细分领域如水泥、玻璃等出现积极信号。随着房地产市场回暖及天气因素影响，行业在淡季中仍保持良好态势，显示出较强的韧性。

主要观点

• 固定资产投资增速放缓：2018年1-5月全国固定资产投资同比增长6.1%，增速比1-4月回落0.9个百分点。其中，基础设施投资增速回落3个百分点，成为固定资产投资增速放缓的主要原因。
• 房地产数据企稳：房地产开发投资同比名义增长10.2%，增速温和下行。房屋新开工面积同比增加10.8%，竣工面积降幅收窄，表明房地产市场有所回暖。
• 水泥行业景气延续：5月水泥产量同比增长1.9%，延续4月的景气表现。价格坚挺，5月底全国高标水泥均价约430元/吨，同比上涨75元/吨。库容比处于低位，显示市场需求强劲。6月小淡季不淡，预计水泥行业二季度业绩表现良好。
• 玻璃行业量增价稳：5月平板玻璃产量同比下降0.7%，但库存下降，价格维持在1630元/吨。随着梅雨季临近，企业可能进行冷修，供给端或有所收缩。

关键信息

固定资产投资情况

• 1-5月全国固定资产投资（不含农户）21.6万亿元，同比增长6.1%。
• 基础设施投资同比增长9.4%，增速回落3个百分点。
• 制造业投资增长5.2%，增速加快0.4个百分点。
• 房地产投资增长10.2%，增速小幅回落0.1个百分点。
• 东部地区固投增速企稳，中部地区保持9%以上增速，西部地区增速下降较快。

水泥行业表现

• 5月全国水泥产量2.15亿吨，同比增长1.9%，环比增长1.9%。
• 1-5月累计产量7.99亿吨，同比下降0.8%，环比1-4月增长36.8%。
• 5月水泥价格坚挺，高标均价约430元/吨，同比上涨75元/吨。
• 库容比54%，仍处于低位，去年同期为61%。
• 6月淡季不淡，预计水泥价格与销量保持稳定，行业景气度有望延续。

玻璃行业表现

• 5月全国平板玻璃产量7137万重箱，同比下降0.7%，环比增长0.05%。
• 1-5月累计产量3.45亿重箱，同比下降1.3%，环比增长26%。
• 5月玻璃价格维持在1630元/吨，库存下降约2%。
• 2018年预计为冷修大年，企业可能延后冷修时间并加快复产进度，净增加产能2430万重箱。

投资建议

• 水泥行业：二季度业绩表现良好，建议布局中报行情，推荐龙头海螺水泥，以及弹性品种华新水泥、上峰水泥。
• 房地产相关建材：随着地产集中度提升，消费建材企业收入端有望持续高增长。

风险提示

• 基建投资增速大幅下挫。
• 房地产各项指标增速大幅下滑。

行业评级

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