20220809-中国银河-汽车行业_高景气与强韧性延续_7月车市淡季不淡_2页_417kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年8月9日发布的汽车行业点评报告指出，尽管7月通常被视为车市传统淡季，但市场表现依然保持高景气与强韧性。乘联会数据显示，7月乘用车零售销量为181.8万辆，同比增长20.4%，环比下降6.5%；批发销量为213.4万辆，同比增长40.8%，环比下降2.5%；产量为215.8万辆，同比增长41.6%，环比下降2.2%。整体来看，7月车市在疫情得到有效控制、出口稳定、复工稳产以及利好政策推动下，呈现出良好的增长态势。

主要观点

1. 7月车市表现强劲

• 零售销量：7月零售销量同比提升20.4%，环比下降6.5%，显示出市场对汽车的持续需求。
• 批发销量：批发销量同比增长40.8%，环比下降2.5%，增速高于零售，反映厂商信心增强。
• 累计表现：1-7月累计零售销量为1107.9万辆，同比微降3.5%；累计批发销量为1230.6万辆，同比增长8.4%，为年末零售端发力奠定基础。

2. 新能源汽车市场持续高增长

• 零售与批发销量：7月新能源乘用车零售销量达48.6万辆，同比增长117.3%；批发销量达56.4万辆，同比增长123.7%。
• 渗透率：新能源乘用车零售渗透率为26.7%，同比提升11.9个百分点。
• 市场份额：批发销量突破万辆的企业有16家，占新能源乘用车总量的83.4%。其中，比亚迪以16.2万辆销量继续领跑，奇瑞集团和广汽集团在新能源板块表现突出。
• 车型结构：纯电动批发销量为42.8万辆，同比增长109.0%；插电混动批发销量为13.6万辆，同比增长187.2%。新能源车市场结构显示，自主品牌渗透率高达45.9%，豪华品牌为15.8%，主流合资品牌仅为5.2%。

3. 品牌表现

• 自主品牌：7月自主品牌零售销量为85万辆，同比增长34%，环比增长4%，头部企业如比亚迪、吉利、长安、奇瑞等市场份额显著提升。
• 合资品牌：主流合资品牌零售销量为74万辆，同比增长10%，环比下降9%。德系品牌市场份额为21.6%，同比上升0.5个百分点；日系品牌市场份额为20.8%，同比下降2.1个百分点；美系品牌市场份额为7.0%，同比下降2个百分点。

关键信息

• 投资建议：

  • 整车端：推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等。
  • 智能化零部件：推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等。
  • 新能源零部件：推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。

• 风险提示：

  1. 疫情对汽车产销带来不利影响的风险。
  2. 新能源汽车行业销量不及预期的风险。
  3. 芯片短缺导致产能瓶颈的风险。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾任职于国泰君安证券研究所、国海证券研究所，2022年1月加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，专注于汽车行业研究。

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