20210328-兴业证券-建筑材料行业周报_再次重点提示水泥股投资机会_21页

水泥股投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月28日水泥及相关建材行业的市场表现与投资机会，重点推荐了多只股票，并对行业趋势、价格变化、盈利预测及风险提示进行了详细说明。

主要观点

• 水泥价格持续上涨：3月26日，长三角沿江地区熟料价格再次上涨，累计涨幅达100元/吨，显示水泥市场强劲。全国水泥价格环比上涨1.6%，部分区域如江苏、浙江、湖北等表现突出。
• 水泥行业盈利预期良好：海螺水泥2020年全年营收和净利均实现增长，华新水泥四季度业绩表现优于全年，显示出行业复苏趋势。
• 消费建材受益于竣工与精装：北新建材、伟星新材等企业因竣工兑现与精装提质受益，业绩增长明显，推荐关注其第二主业发展。
• 玻纤市场稳中有升：无碱池窑粗纱价格暂稳，个别产品紧俏，下游需求逐步恢复，企业积极调整产能结构。
• 玻璃市场稳定：全国建筑用白玻均价上涨，玻璃企业单位盈利保持，光伏玻璃价格同比上涨38%，但需求支撑有限。
• 行业政策利好：国家发布“十四五”大宗固体废弃物综合利用指导意见，以及建材行业首次发布碳排放报告，推动行业向绿色转型。
• 投资建议：继续重点推荐水泥板块（如海螺水泥、华新水泥等）和消费建材龙头（如北新建材、伟星新材等），同时关注玻纤、玻璃等细分领域。

关键信息

水泥板块

• 价格变化：全国水泥价格环比上涨1.6%，主要上涨区域集中在华东、中南、西南和西北地区，个别区域如南京、苏州等上涨70元/吨。
• 出货情况：多数地区出货率环比上升10%-30%，部分城市如江苏苏锡常、浙江杭嘉湖等恢复至正常水平。
• 库存变化：部分区域库存降至中低位，如江苏、浙江等地，而部分城市库存仍处于高位。
• 推荐标的：【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【万年青】，受益于碳中和与碳交易政策，盈利周期有望延长。

消费建材

• 价格变化：全国建筑用白玻均价上涨，部分区域如江苏、浙江等水泥价格上调。
• 出货与库存：多数地区出货率提升，库存下降，显示市场景气度上升。
• 推荐标的：【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】，受益于竣工景气和价格弹性；【东方雨虹】【科顺股份】【凯伦股份】，关注防水龙头；【永高股份】【三棵树】【亚士创能】【坚朗五金】【蒙娜丽莎】【帝欧家居】【东鹏控股】，关注管道、涂料、五金及瓷砖龙头。

玻纤

• 价格变化：无碱池窑粗纱价格暂稳，个别产品紧俏，下游提货积极性承压。
• 产能变化：部分生产线点火，但尚处烤窑阶段，短期内供需仍偏紧。
• 推荐标的：【山东玻纤】，受益于行业景气和低估值高业绩弹性。

玻璃

• 价格变化：全国建筑用白玻均价上涨611元，光伏玻璃价格同比上涨38%。
• 产能变化：无新增冷修复产生产线，部分区域如华南有产能增加。
• 推荐标的：【中国巨石】【共创草坪】，受益于全球经济复苏；【科顺股份】，受益于防水提价和格局超预期。

原材料与能源

• 纯碱价格：全国重质纯碱价格同比上涨14%，玻璃纯碱价格差同比上涨43%。
• 燃料油价格：环比上涨4元/吨，同比上涨321元/吨。
• LNG价格：同比上涨321元/吨，环比上涨4元/吨。
• 废纸价格：同比上涨550元/吨，环比下降12.5元/吨。

投资观点

• 重点推荐：
  • 水泥板块：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份、万年青。
  • 消费建材：北新建材、伟星新材、山东玻纤。
  • 全球经济复苏受益：中国巨石、共创草坪。
  • 防水提价：科顺股份。
• 盈利预测：海螺水泥2021年EPS预测为6.82元，评级为“买入”；祁连山、东方雨虹等公司EPS预测分别为1.81元、2.21元，评级为“审慎增持”。

风险提示

1. 雨水影响工程进度，可能导致水泥需求不及预期。
2. 基建资金到位时间晚于预期，影响行业景气。
3. 宏观流动性趋紧，可能影响企业融资与盈利。
4. 房地产调控继续趋严，可能抑制消费建材需求。

图表摘要

• 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）
• 图2：建材各子板块周涨跌幅一览
• 图3：建材类股票周涨跌幅前十名
• 图4：建材类股票周涨跌幅后十名
• 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300
• 图6：建材、水泥估值（PETTM）走势对比沪深300
• 图7：全国水泥价格走势（元/吨）
• 图8：全国水泥库容比（%）
• 图9：华东区域42.5袋装水泥价格走势
• 图10：中南区域42.5袋装水泥价格走势
• 图11：华北区域42.5袋装水泥价格走势
• 图12：东北区域42.5袋装水泥价格走势
• 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势
• 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势
• 图15：全国玻璃均价（元/重量箱）（月均价）
• 图16：国内玻璃相关指数走势
• 图17：玻璃存货（万重箱）
• 图18：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）
• 图19：全国重质纯碱价格（元/吨）
• 图20：燃料油市场价（元/吨）
• 图21：玻璃实际产能同比和产能总计同比
• 图22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势
• 图23：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）
• 图24：环渤海动力煤(Q5500K)价格走势
• 图25：沥青价格（元/吨）
• 图26：中国LNG出厂价格走势
• 图27：国内废纸市场平均价（元/吨）
• 图28：齐鲁石化聚氯乙烯PVC出厂价（元/吨）
• 图29：燕山石化PPR4220（美元/吨）
• 图30：中国塑料城PE指数

表格摘要

• 表1：重点公司盈利预测与估值表
• 表2：本周分区域水泥动态跟踪
• 表3：本周分区域玻璃动态跟踪
• 表4：2020年玻璃冷修生产线
• 表5：2020年玻璃冷修复产生产线
• 表6：2021年玻璃冷修复产生产线
• 表7：2021年玻璃冷修生产线
• 表8：本周行业要闻回顾
• 表9：本周重点公司动态跟踪

分析师信息

• 分析师：李阳、孟杰
• 联系方式：
  • 李阳：liyang20@xyzq.com.cn，S0190520070001
  • 孟杰：mengjie@xyzq.com.cn，S0190513080002
• 研究助理：季贤东，jixiandong@xyzq.com.cn

总结

本报告对水泥、玻纤、玻璃及消费建材等行业的价格变化、盈利预测、产能调整及政策动向进行了全面分析，指出行业景气度提升和投资机会，重点推荐了多家企业，并提醒了潜在风险。