20180501-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥继续涨价_关注业绩优质公司_11页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年5月1日建材行业的情况，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤等细分领域，并结合市场表现、价格波动、行业政策及重点公司业绩进行评估，认为建材行业在政策利好和需求回暖的背景下，存在投资机会。

主要观点

• 水泥价格持续上涨：受开工旺季和需求集中释放影响，全国水泥价格保持上涨趋势，涨幅为0.53%。华东和中南地区涨幅显著，价格上调20-30元/吨，部分地区累计上调70-80元/吨。
• 需求预期修复：4月23日政治局会议提出“加快调整结构与持续扩大内需结合”，有助于修复建材行业需求的悲观预期。同时，中央银行实施定向降准，改善流动性环境，利好周期股。
• 水泥龙头企业表现亮眼：华新水泥、上峰水泥、万年青、天山股份等水泥企业一季度业绩表现优异，其中华新水泥净利润同比大增458.73%，建议继续关注龙头公司如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 消费建材板块稳定增长：消费建材细分龙头如北新建材、三棵树、伟星新材、东方雨虹等，业绩表现稳健，有望实现持续增长，建议重点关注。
• 玻纤行业景气延续：玻纤全国均价环比上涨32.44元/吨，同比上涨498.33元/吨，行业需求旺盛，建议继续关注玻纤龙头中国巨石。
• 玻璃价格小幅回落：4月末全国白玻均价1652元，环比下跌44元，同比上涨158元。产能利用率下降，市场需求未达预期，价格回调。
• 能源和原材料价格波动：动力煤、PVC、沥青等价格保持稳定，部分原材料如美废、国废价格有所上涨，但整体市场仍受供需关系影响。

关键信息

市场表现

• 申万建材指数：本周上涨0.03%，其中水泥制造上涨1.55%，玻纤上涨1.68%。
• 上证指数：本周上涨0.35%，建材板块表现优于大盘。

价格波动

• 水泥：全国均价环比上涨0.53%，华东、中南地区涨幅显著。
• 玻璃：全国白玻均价1652元，环比下跌44元，产能利用率70.45%。
• 玻纤：全国均价5058.33元/吨，环比上涨32.44元/吨。
• 能源与原材料：动力煤价格572元/吨，PVC均价6504.75元/吨，沥青现货价格3050元/吨。

行业要闻

• 政策导向：工信部发布水泥行业节能监察任务，强化行业规范。
• 环保监管：生态环境部对部分水泥企业发出预警函，推动环境问题整改。
• 产能置换：多地出台水泥、玻璃行业产能置换政策，限制新增产能。
• 出口数据：2018年1-3月水泥出口量同比上涨57.52%，但进口量增长显著。

重点公司业绩

• 华新水泥：2018年第一季度营收45.09亿元，净利润5.3亿元，同比大幅增长。
• 北新建材：营收同比增长40.36%，净利润同比增长227.71%。
• 伟星新材：营收同比增长20.16%，净利润同比增长29.21%。
• 东方雨虹：营收同比增长47.04%，净利润同比增长20.43%。
• 万年青：营收同比增长48.79%，净利润同比增长3358.70%。
• 天山股份：营收同比增长27.86%，净利润同比增长87.27%。
• 上峰水泥：2017年营收增长57.32%，净利润增长445.19%；2018年第一季度营收增长9.52%，净利润增长89.33%。
• 中材科技：营收同比增长2.57%，净利润同比增长8.20%。
• 宁夏建材：营收同比下降34.77%，净利润亏损。

风险提示

• 能源和原材料价格波动不及预期。
• 持续降雨天气可能降低需求。

投资建议

• 水泥板块：建议重点关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等龙头企业。
• 消费建材：北新建材、三棵树、伟星新材、东方雨虹、兔宝宝等公司业绩稳健，具备长期增长潜力。
• 玻纤行业：中国巨石为行业龙头，建议继续关注。
• 短期机会：流动性改善和需求回暖可能推动建材板块反弹。

结论

建材行业在政策支持和市场需求回升的背景下，呈现出积极的发展态势。水泥价格持续上涨，龙头企业业绩突出；消费建材板块稳定增长，玻纤行业景气延续。建议投资者关注水泥、玻纤及消费建材细分龙头，把握行业反弹机会，同时注意原材料价格波动和天气对需求的影响。