20240401-首创证券-市场策略报告_关注周期品涨价的持续性_16页_828kb

周报总结：关注周期品涨价的持续性

核心观点与展望

本周市场波动加剧，大盘股相对占优，上证50与红利指数微涨，而万得全A下跌1.45%，科创、创业板与国证2000跌幅均超过2%。TMT板块深度回调，其中传媒跌幅超9%，计算机跌幅超7%。受原油、黄金涨价驱动，石化、有色等周期板块领涨。3月核心指数多阳线收官，但除中小微盘股指数外，多数指数月线表现不强，显示市场整体仍处于震荡状态。

市场风格正在从此前的主题投资向价值偏好过渡，资源类板块（如黄金、有色）由于业绩确定性较高，仍有望跑赢市场。从年初以来，主要商品期货表现显示，周期品涨价主要围绕海外定价的原油和有色，而国内定价的黑色系价格大跌。预计周期行情仍是结构性机会，上游矿业资源股将继续成为核心。

指数与基金市场回顾

本周市场宽幅震荡，上证50和中证100微涨，其余指数普跌。科创50和创业板综跌幅均超3%。能源、公用事业和电信服务行业领涨，而信息技术行业跌幅超5%。

偏股型基金净值普遍回落，普通股票型基金中位数下跌0.86%，偏股混合型基金下跌0.78%，灵活配置型基金下跌0.44%。业绩排名前50%的基金今年以来的净值阈值为-2.3%，前5%的阈值为8.1%。

风险偏好与板块热度

沪深300风险溢价回落至299bp，估值中位数回升至18.95倍。板块热度方面，农林牧渔、轻工制造和环保行业排名靠前，而计算机、电子和传媒等行业热度明显下降。银行行业有所升温，显示市场对低波动品种的关注度上升。

重要资金行为

本周北上资金净流入23.35亿元，其中银行、食品饮料和汽车等行业净流入规模靠前，而医药生物、传媒和电力设备等行业净流出规模较大。招商银行和五粮液等个股净流入超9亿元，迈瑞医疗、赛力斯和歌尔股份等净流出超4亿元。

ETF基金整体上净赎回，沪深300ETF和上证红利ETF净申购，而中证1000ETF、创业板ETF和上证50ETF净赎回较多。

盈利与估值变化

本周全市场行业大盘PE估值中位数回落至18.9倍，PB估值中位数维持在1.8倍。当前各行业估值分位普遍处于历史中枢或以下，未出现明显估值过热的板块。商贸零售、纺织服饰和社会服务行业盈利预期有所上修，而建筑材料、钢铁和电力设备等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

下周重点关注美国、德国、欧盟、英国的3月PMI数据和美国3月新增非农就业人数等。这些数据将对全球市场走势产生重要影响。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真等

分析师简介

• 王仕进：策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，7年策略研究经验
• 张君贝：策略研究助理，南洋理工大学商业分析硕士，2023年9月加入首创证券

评级说明

• 投资建议的比较标准基于报告发布后6个月内市场表现
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持，以相对沪深300指数的涨跌幅为基准
• 行业评级分为看好、中性、看淡，以行业与整体市场表现相对关系为基准