20230907-国海证券-基础化工行业周报_丙烯酸甲酯_纯碱价格上涨_化工景气仍持续向上_62页_3mb

化工行业周报总结

1. 行业景气度

• 国海化工景气指数：8月31日指数为10123，环比上升206；维持“推荐”评级。
• 补库存周期启动：2023年5月化工景气触底反弹，现进入补库存阶段，驱动力来自需求旺季、原料价格回升及供给端盈利下滑。

2. 重点涨价产品分析

• 丙烯酸甲酯：周涨幅+1688%，原料端丙烯紧缺及成本支撑是核心驱动。
• 无水氢氟酸：周涨幅+1154%，成本刚性+下游招标支撑，企业利润倒挂且行业喊涨。
• 轻质纯碱：周涨幅+1074%，供应收紧+库存低位，轻碱下游提货积极性提升。

3. 投资机会

• 弹性标的：涤纶长丝、粘胶短纤、磷肥等“三低”企业受益于补库需求。
• 龙头标的：万华化学等成本优势企业持续扩张，盈利拐点临近。
• 终端制品：轮胎、农药制剂等需求端利润修复机会。
• 新材料：电子化学品（如瑞华泰、万润股份）独立主线，关注放量进度。

4. 风险提示

• 宏观经济波动、油价震荡、环保趋严、产品价格大幅波动及业绩不及预期。

5. 景气判断逻辑

graph LR
A[需求端] --> B[旺季需求回升+政策预期]
C[成本端] --> D[煤炭原油价格见底+原料端支撑]
E[供给端] --> F[盈利下滑导致中小企业关停]
G[B --> C --> E] --> H[化工行业补库存周期启动]