20150306-东兴证券-基础化工行业_2015年3月份第1期周报-丙烯成本支撑利好_丙烯酸及酯大幅上涨_25页_978kb

丙烯成本支撑利好，丙烯酸及酯大幅上涨

核心内容

2015年3月6日发布的《基础化工行业周报》指出，上周基础化工行业整体呈现上涨趋势，46个品种上涨，31个无变化，仅8个下跌。丙烯酸、丙烯酸丁酯、丙烯、DMF等产品涨幅居前，而天然橡胶、原油（布伦特、迪拜）、氨纶、动力煤等产品跌幅较大。

主要观点

化工品价格走势

• 丙烯酸：上涨20.59%，至8200元/吨，主要由于原料丙烯价格大幅上涨，带动成本支撑。
• 丙烯酸丁酯：上涨10.87%，至10200元/吨，恢复至2014年底水平，预计短期仍有上涨空间。
• 丙烯：中国到岸价上涨11.28%，月涨幅达27.65%，带动丙烯酸成本增加，供给收紧。
• DMF：上涨10.66%，至5450元/吨，受甲醇成本上涨支撑，但装置开工率不高，影响市场供应。
• 煤焦油：上涨8.93%，至1830元/吨，月涨幅达12.96%，因环保政策和焦企减产，市场担忧货源紧张。
• 天然橡胶：下跌3.91%，至12300元/吨，但已回升约25%，带动胶农重新割胶，主产国产量预增。

行业数据

• 行业概况：跟踪85个品种，46个上涨，31个无变化，8个下跌。
• 行业市值：25531.06亿元，占市场总市值的5.76%。
• 重点公司：包括亿利能源、金正大、三聚环保、辉丰股份、巨化股份、海利得等，均被推荐。

关键信息

丙烯酸及酯

• 丙烯酸价格大幅上涨，主要受丙烯价格上涨和供给减少影响。
• 丙烯酸丁酯因丙烯酸上涨而获得成本支撑，价格回升，预计短期继续上涨。

天然橡胶

• 价格回升约25%，带动胶农恢复割胶，主产国产量预增。
• 中国天胶进口量预计减少近10%，受经济增速下降影响。

煤焦油

• 价格上涨8.93%，月涨幅达12.96%，因环保问题和焦企亏损导致开工率下降。
• 下游高价接货意愿增强，市场利好支撑。

DMF

• 受甲醇价格上涨影响，DMF价格上涨10.66%，但装置开工率不高，对市场影响有限。

行业评级

• 行业整体评级为中性，部分细分行业如丙烯酸及酯、DMF、煤焦油等表现出上涨趋势，具有投资潜力。

推荐公司

• 亿利能源：股价9.29元，周涨幅6.54%，强烈推荐。
• 金正大：股价36.83元，周涨幅6.97%，强烈推荐。
• 三聚环保：股价30.16元，周涨幅4.83%，强烈推荐。
• 辉丰股份：股价28.30元，周跌幅5.73%，强烈推荐。
• 巨化股份：股价7.90元，周涨幅5.76%，强烈推荐。
• 海利得：股价9.27元，周跌幅0.86%，强烈推荐。

行业分析

新三板化工公司

• 数量与分布：截至2015年2月13日，新三板化工公司共159家，占全部新三板公司的8%。
• 盈利能力：平均毛利率23.43%，高于A股化工公司；平均净利率5.93%，高于新三板整体水平。
• 发展潜力：营收同比增长率18%，高于A股化工公司，但净利润增长率较低，显示小企业盈利不稳定。
• 估值折价：新三板化工公司存在较大估值折价，具备较高投资潜力。
• 定增情况：43家公司公布或实施定增，资金主要用于补充流动资金和优化财务结构。

行业数据表

行业展望

• 原油价格稳定在50-60美元/桶，带动大宗化工品价格小幅反弹。
• 丙烯酸及酯受成本支撑，短期仍有上涨空间。
• 天然橡胶价格回升，但长期看，全球胶价回升空间有限。
• 煤焦油市场因供给紧张，短期利好支撑，价格上行。
• DMF因原料甲醇价格上涨，但装置开工率不高，市场影响有限。

总结

本报告指出，基础化工行业整体呈现上涨趋势，部分产品如丙烯酸、丙烯酸丁酯、丙烯、DMF等因成本支撑或供给收紧而表现突出。同时，行业存在估值折价，新三板化工公司具备较高投资潜力。建议关注亿利能源、金正大、三聚环保、辉丰股份、巨化股份、海利得等公司，这些公司表现良好，具有投资价值。