20241223-国都证券-化工及新能源材料行业周报_丙烯酸价格上涨_卫星化学受益_4页_404kb

行业研究总结

核心内容

本周化工及新能源材料行业周报指出，丙烯酸价格显著上涨，达到7450元/吨，涨幅为9.96%。这一上涨主要由下游需求增加、外采丙烯酸增加以及江浙沪和山东主流装置集中检修导致。同时，行业整体表现弱于大盘，申万基础化工指数下跌2.27%，上证指数下跌0.70%。

主要观点

• 丙烯酸市场：价格持续上涨，供应紧张成为主要推动力。卫星化学是国内最大的丙烯酸生产商，2023年产能达84万吨，占全国产能的20.59%，具有显著的成本和规模优势。
• 行业景气度：当前处于行业低点，龙头企业估值具备吸引力，长期看好具备绝对成本优势的公司。
• 半导体行业：2024年逐步复苏，政策支持下进口替代空间较大，看好电子化学品行业的发展。
• 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、卫星石化、巨化股份、华特气体、雅克科技、江南化工。

关键信息

行业板块表现

• 涨幅居前：非金属材料、粘胶、橡胶助剂表现较好。
• 跌幅居前：改性塑料、其他化学原料、氮肥表现较差。
• 个股表现：龙高股份、联瑞新材、回天新材、道明光学、国风新材涨幅较大；中欣氟材、ST红太阳、杭州高新、宏达新材、卓越新能表现较差。
• 并购重组：前期涨幅较大的生物柴油、人形机器人材料部分个股有所调整。

丙烯酸市场动态

• 2023年全国丙烯酸总产能达408万吨，同比增长4.62%。
• 2024年新增产能主要来自万华化学。
• 2023年全国丙烯酸产量327万吨，同比增长10%。
• 丙烯酸主要应用于丙烯酸树脂、高吸水性树脂(SAP)、特种丙烯酸酯、水处理剂、助洗剂等领域。

其他行业简评

• 尿素市场：价格再次下降3.03%，至1759元/吨，整体下降23.15%。冬储备肥推进缓慢，粮食价格低迷导致需求不足。
• 磷酸一铵市场：价格维持高位，但需求支撑不足，工厂开工负荷持续下滑，库存增加。
• 海绵钛市场：价格触底回升，从年初5.0万元/吨降至年末4.2万元/吨，随后逐步回升至4.6万元/吨。2024年全年产量达26万吨，创历史新高。
• 钛白粉出口：2024年1-11月出口量同比增长16.35%，但11月环比下降3.23%。
• 原油价格预期：2025年布伦特原油价格预计为74美元/桶，较2024年均价81美元/桶有所下降。OPEC+延长减产周期至2026年9月，预计2025年全球石油产量将增加160万桶/日，其中90%来自非OPEC国家。

数据图表简析

• 化工产品价格上半年平稳，下半年下跌，整体弱于预期。
• 原油价格宽幅震荡，趋势以下降为主，化工产品成本支撑不足。
• 从价格涨跌幅排行榜可见，丙烯酸涨幅最大，维生素B12、叶酸等产品跌幅较大。

风险提示

• 需求不及预期
• 产品价格持续下降

投资评级说明

• 行业投资评级：推荐（未来6个月内行业指数跑赢综合指数）
• 公司投资评级：推荐（预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间）

数据来源

• 行业表现对比图：IFIND、国都证券
• 化工产品价格数据：百川资讯、国都证券
• 钛白粉出口数据：海关总署
• 原油价格数据：EIA
• 投资评级定义：国都证券

分析师声明

• 本报告基于分析师职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方授意或影响。
• 所采用数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。

免责声明

• 本报告仅供国都证券特定客户使用，不构成投资建议。
• 报告中所有观点与建议仅供参考，不承担因使用本报告导致的任何后果。