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化工行业周报总结（2018年06月11日）

行业评级

• 基础化工：增持（维持）
• 石油化工：增持（维持）

核心内容

行业运行情况

• 上周国际油价弱势震荡，国内化工品价格以下跌为主。
• 重点监测的260个化工产品中，65个上涨，86个下跌。
• 涨幅前列：丙烯酸丁酯（12.8%）、萤石粉（12.5%）。
• 跌幅前列：R125（-9.9%）、MMA（-9.3%）、苯乙烯（-7.6%）。
• 供需格局逐步改善，价格中枢有望稳步提升。需求端具备一定韧性，尤其是纺织和农化领域。

重点产品分析

环氧丙烷及聚醚价格反弹

• 华东地区环氧丙烷价格周环比上涨2.1%至1.20万元/吨。
• 下游软泡聚醚（华东）上涨2.8%至1.27万元/吨，硬泡聚醚（华东）上涨2.3%至1.13万元/吨。
• 原因：相关会议禁运氯气，主流工厂降负检修，行业5月开工率下降2个百分点至79%。

丙烯酸及酯价格持续上涨

• 华东地区丙烯酸价格周环比上涨350元/吨至7950元/吨。
• 下游丙烯酸甲酯（华东）上涨4.1%至1.14万元/吨，丙烯酸丁酯（华东）上涨12.8%至11050元/吨。
• 产能进入检修期，供应减少，价格上扬。

染料及中间体供应紧张

• 苏北地区环保高压，染料及中间体供应紧张。
• 对位酯（活性染料中间体）价格为6万元/吨，较上月上涨逾30%。
• H酸价格为8万元/吨，分散黑ECT（华东）价格为5.3万元/吨，活性黑WNN出厂价为4.3万元/吨，周环比持平。

二级市场行情

• 上证综指上涨1.12%，深证成指上涨1.42%，沪深300指数上涨1.60%，创业板指上涨1.22%。
• 基础化工指数上涨1.82%，石油石化指数下跌0.86%。
• 基础化工板块176只个股上涨，占板块60.9%；石油石化板块15只个股上涨，占板块53.6%。
• 涨幅前列：万华化学（31.6%）、集泰股份（19.3%）、星源材质（16.0%）。
• 跌幅前列：西陇科学（-27.1%）、科创新源（-19.4%）、御家汇（-14.7%）。

上市公司动态

重点公告摘要

• 万华化学：2018年半年度业绩预增，净利润增长270%-320%。
• 卫星石化：2018年业绩增长显著，EPS从0.89元增至0.94元。
• 恒逸石化：EPS从0.98元增至1.41元，预计2020年EPS达2.78元。
• 华鲁恒升：EPS从0.75元增至1.43元，2020年EPS预计达2.05元。
• 扬农化工：EPS从1.86元增至2.64元，2020年EPS预计达3.65元。
• 荣盛石化：EPS从0.52元增至0.91元，2020年EPS预计达1.85元。
• 飞凯材料：EPS从0.52元增至0.91元，2020年EPS预计达1.85元。

其他动态

• 航锦科技：转让全资子公司49%股权并增资。
• 天晟新材：发起设立2亿元供应链管理创新产业投资基金。
• 新凤鸣：对子公司中石科技增资3000万元。
• 国光股份：变更部分募集资金用途，用于农药项目。
• 红宝丽：受让控股子公司股权，实现对国贸公司和醇胺化学公司100%控股。
• 金力泰：推进重大资产重组，股票复牌。
• 诺普信：六家子公司获得深圳首批农药经营许可证。
• 内蒙古久泰新材：拟建180万吨煤制PTA项目。
• 南浦化工：丙烷—聚丙烯酰胺项目开工，预计2020年建成投产。
• 美国奥美凯：收购印度PRESCIENTCOLOR，扩大全球业务。
• 三井化工：计划在荷兰新建聚丙烯厂，预计2020年6月投产。

行业趋势与展望

• 需求逐步进入淡季，但中期需求端仍具备一定韧性。
• 供给端新增产能趋缓，环保因素制约供给，有利于优势企业扩张市场份额。
• 油价总体维持强势，有利于化工品整体趋势。
• 长期来看，化工行业将逐步走向集中和一体化。

风险提示

1. 油价大幅波动风险：油价上涨将增加上游企业成本，但也会带动部分产品价格上涨，影响企业利润。
2. 下游需求不达预期风险：下游需求波动将直接影响产品市场和价格，对营收和利润产生影响。

重点推荐股票

国际动态

• 英力士：推进美国墨西哥湾沿岸EO及衍生物项目，预计2022年建成投产。
• 阿科玛：在法国Mont工厂提升特种聚酰胺粉末产能50%以上，预计2019年下半年投产。
• SK Capital Partners：收购SI Group，与Addivant业务整合，打造全球塑料添加剂公司。
• 沙特阿美：重组非油资产，可能在IPO前分拆航空子公司。
• 墨西哥：对美国钢铝关税诉诸世贸组织争端解决机制。
• 爱利思达：完成对新西兰Etec Crop Solutions的收购，增强市场地位。
• 山东：新建原油管线，提升油品运输能力，降低运输成本。

信息来源

• 资料来源：Wind、Bloomberg、百川资讯、华泰证券研究所

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