20191117-国盛证券-交通运输行业周报：京沪高铁过会，“双11”快递量再创新高_18页_725kb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现不佳，交运指数下跌 $3.51%$，沪深300指数下跌 $2.41%$，跑输 $1.09%$，排名第18/29。交运子板块中，航运板块跌幅最小（$-1.52%$），航空板块跌幅最大（$-4.80%$）。行业重点数据跟踪显示，铁路货运量同比增长 $11.50%$，快递业务量同比增长 $22.71%$，且“双11”快递处理量再创新高。此外，京沪高铁过会，标志着铁路股份制改造进入新阶段。

主要观点

快递板块

• 2019年10月，规模以上快递业务收入同比增长 $23.17%$，业务量同比增长 $22.71%$，快递单价微升 $0.38%$。
• 快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为82.00，较1-9月略有上升。
• 申通快递9月业务量增长 $50.64%$，但单票收入下降 $13.5%$。
• 韵达股份9月业务收入增长 $158.58%$，单票收入增长 $84.12%$，显示出强劲的增长潜力。
• 顺丰控股9月业务量增长 $37.99%$，单票收入下降 $11.32%$，主要受电商特惠产品放量影响。
• “双11”当天全国处理快件5.35亿件，同比增长 $28.6%$，预计旺季高峰期将持续至11月18日。
• 建议关注：中通快递、韵达股份、顺丰控股、申通快递、圆通速递。

物流板块

• 密尔克卫获推荐，因其在化工物流领域具有高门槛，且通过并购优质仓储资源，提升核心竞争力。
• 公司发布股权激励计划，解锁条件为2022年净利润增长率不低于 $170.27%$，预计复合净利润增速为 $28%$。
• 3.21响水爆炸事件后，各地加强化工园区监管，中小型危化品库企业面临较大压力，为密尔克卫等专业企业并购提供契机。

机场板块

• 国家出台政策吸引消费回流，加强免税行业管理，建议关注非航免税消费属性强的机场。
• 建议关注：上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。

航空板块

• 737MAX事件对航空业造成一定影响，但随着事件影响减弱，供需有望改善。
• 航空板块估值处于低位，且油价、汇率保持稳定，利好航司。
• 建议关注：三大航、吉祥航空、春秋航空。

铁路板块

• 京沪高铁IPO申请通过，有望提升铁路运输板块估值。
• 10月全国铁路货运量为3.95亿吨，同比增长 $11.50%$。
• 10月全国铁路旅客发送量为35.35亿人次，货物发送量为33.68亿吨。
• 建议关注：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。

公路板块

• 高速公路板块业绩稳定，分红率高，具有类债券属性。
• 政府推动降低过路过桥费用，有望延长收费期。
• 建议关注：粤高速A、宁沪高速、深高速。

关键信息

行业数据

• 航运：

  • 干散：BDI指数为1357点，环比下降 $1.52%$；CDFI指数为923.22点，环比上升 $0.34%$。
  • 油运：BDTI指数为1119点，环比上升 $22.43%$；BCTI指数为632点，环比上升 $1.61%$；CTFI指数为1259.2点，环比下降 $3.37%$。
  • 集运：CCFI指数为834.87点，环比上升 $3.21%$；SCFI指数为797.78点，环比下降 $4.80%$。

• 航空：

  • 布伦特原油价格为63.30元/桶，环比上升 $1.26%$。
  • 2019年11月航空煤油出厂价为4956元/吨，环比下降 $1.59%$。
  • 2019年9月民航旅客周转量为970.78亿人公里，环比下降 $10.86%$；货邮周转量为23.10亿吨公里，环比上升 $5.69%$。

• 铁路：

  • 2019年10月全国铁路货运量为3.95亿吨，同比增长 $11.50%$。
  • 大秦线货运量为3664万吨，同比上升 $5.80%$。

• 公路：

  • 2019年9月全国公路货运量为39.03亿吨，同比增长 $5.18%$。
  • 公路客运量为10.92亿人次，同比下降 $4.81%$。

• 快递：

  • 2019年10月规模以上快递业务收入为658.20亿元，同比增长 $23.17%$。
  • 快递业务量为57.57亿件，同比增长 $22.71%$。
  • 快递单价为11.43元，同比增长 $0.38%$。

重点公告

• 顺丰控股：拟发行可转债58亿元，用于扩大业务。
• 密尔克卫：设立全资子公司，筹建仓配一体化基地，并发布股权激励计划。
• 南方航空、春秋航空、吉祥航空、中国国航、东方航空：发布10月运营数据，显示运力投入、旅客周转量、客座率等指标变化。
• 海航控股：回购注销部分限制性股票，完成对华安财险股权受让。

风险提示

1. 宏观经济增速低于预期风险。
2. 人民币汇率贬值风险。
3. 油价大幅上涨风险。

投资建议

• 增持：交运行业整体表现偏弱，但部分子板块如航运、铁路、快递等仍具备增长潜力。
• 重点关注：中通快递、韵达股份、顺丰控股、密尔克卫、上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场、三大航、吉祥航空、春秋航空、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、粤高速A、宁沪高速、深高速。

重点标的