20171111-兴业证券-交通运输行业周报_双十一快递单量再创新高_19页_1mb

交通运输行业周报总结（10.05-11.11）

核心内容概览

本报告总结了2017年11月5日至11月11日期间交通运输行业的整体表现、重点公司分析、行业数据跟踪及投资建议。整体来看，行业在双十一快递业务爆发、航空供给侧改革、航运复苏及铁路改革等多重因素推动下，展现出较强的上涨动能，部分企业因业务增长和成本控制优势受到推荐。

主要观点

1. 快递行业表现亮眼：2017年双十一期间，快递单量再创新高，主要电商平台物流订单增长迅速，反映出电商渗透率持续提升，快递行业仍有较大增长空间。行业从“高速增长下拼价格”向“中速增长下拼成本管控与服务”转变，推荐韵达股份、圆通速递、申通快递等企业。

2. 航空板块：供给侧改革影响显现：冬春航季航班计划增速下滑，供给端紧缩，价格指数跌幅扩大，但运量指数保持增长。航空供给侧改革进入实质阶段，核心标的包括南方航空、中国国航、春秋航空。

3. 航运行业复苏迹象明显：集运需求超预期、供给低于预期，运价和利润弹性显著提升。中远海控、中远海特Q2业绩超预期，验证了行业复苏。推荐关注中远海控、中远海特等企业。

4. 铁路改革预期增强：改革已箭在弦上，高铁和普客提价、资产收购及混改将提升业绩和估值。推荐广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等标的。

5. 机场板块：流量变现潜力大：上海机场免税招标进入窗口期，机场收费提升和商业开发为板块带来估值提升空间。推荐上海机场、首都机场、白云机场等。

关键信息

重点公司及评级

行业数据

• 快递行业：2017年1-9月快递业务量同比增长29.8%，收入同比增长26.7%。其中，国际件业务量增速最快（33.7%），而同城件收入增速最高（29.8%）。
• 航运行业：BDI指数周跌4.5%，集装箱SCFI指数周涨1.5%，欧线运价周涨4.7%，美西线运价周涨2.4%。
• 航空行业：运量指数同比增长15%，价格指数同比跌幅扩大至7%，平均客座率80%，景气指数同比提升8%。

投资建议

• 推荐组合：中远海控、南方航空、建发股份、韵达股份、深高速、龙洲股份、上海机场。
• 风险提示：人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败。

行业趋势与展望

• 快递行业：未来几年行业增速预计保持在30%-35%之间，企业需提升时效和服务质量，以应对高品质消费和渠道下沉带来的挑战。
• 航空行业：供给侧改革将推动运力供给收缩，价格和票价有望回升，建议关注南方航空、中国国航、春秋航空等。
• 航运行业：行业复苏趋势明显，运价和利润弹性上升，建议关注中远海控、中远海特等。
• 铁路行业：改革预期增强，建议关注广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等。
• 机场行业：枢纽机场具备稀缺资源价值，免税招标和收费提升将推动估值重估，建议关注上海机场、首都机场、白云机场等。

附录：相关报告与调研

• 重点研究报告：普路通、马士基Q3业绩点评、集运业研究、航空供给侧改革分析等。
• 调研信息：2017年5月、4月、3月、2月、1月及2016年各月的调研情况，涵盖圆通速递、南方航空、白云机场、中储股份等。

总结

本报告指出，交通运输行业在双十一、供给侧改革及行业复苏等因素推动下，整体表现优于大盘，重点推荐中远海控、南方航空、韵达股份、上海机场等企业。行业趋势显示，快递、航空、航运、铁路及机场板块均存在增长潜力，建议投资者积极配置。同时，报告提示了人民币贬值、油价暴涨等风险因素。