20180121-天风证券-交通运输行业研究周报_民航客座率再创新高_17年快递破400亿件_18页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现分化，A股市场继续上涨，但申万交运指数微跌。航空板块表现疲软，而机场、物流、高速公路等子板块则相对强势。2017年快递业务量突破400亿件，航空客座率创历史新高，铁路改革预期增强，港口地产业务成为业绩增长新引擎。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 上证综指报收于3487.9，环比涨1.7%。
• 深证综指报收于11296.3，环比跌1.4%。
• 沪深300指数报收于4285.4，环比涨1.4%。
• 创业板指报收于1728.1，环比跌3.2%。
• 申万交运指数报收于2933.6，环比跌0.4%。

子板块表现：

• 机场板块涨幅最高，达2.5%。
• 高速公路板块涨幅次之，为1.1%。
• 航空板块跌幅最大，为-3.5%。

涨幅前三：

• 德邦股份（33.1%）
• 海峡股份（14.8%）
• 畅联股份（8.1%）

跌幅前三：

• 新宁物流（-9.3%）
• 南方航空（-5.9%）
• 中国国航（-5.8%）

2. 航空与机场板块

• 2017年12月民航旅客量增速14.5%，客座率提高1.0%。
• 全年客运量增速13%，客座率同比增长0.5%，达到83.1%，创历史新高。
• 各航司陆续放开机上使用PED禁令，标志着民航正式进入机上互联网时代。
• 春节临近，看好2018年春运及换季后票价表现。
• 供需改善、航空公司提价意愿增强、票价改革三重逻辑共振，推动票价上涨趋势，继续推荐三大航及吉祥航空。
• 机场板块因民航新政控制时刻增量，主业趋稳，非航业务仍是业绩弹性来源。推荐上海机场、白运机场和深圳机场。

3. 物流与快递板块

• 2017年全国快递业务量达400.6亿件，同比增长28.0%。
• 业务收入达4957.1亿元，同比增长24.7%。
• 申通、顺丰、韵达公布12月数据，其中韵达增速最快（44.9%），但单价下降明显。
• 长期来看，成本优势和综合物流能力是快递公司核心竞争力。
• 推荐韵达股份，建议关注顺丰控股、圆通速递和申通快递。
• 短期关注上海自由贸易港区域主题，推荐畅联股份、华贸物流。

4. 航运与港口板块

• BDI指数环比下跌12.0%至1125点，但“中国年”前出口集运市场需求旺盛，运价基本稳定。
• SCFI报840点，美东线涨7.1%，美西线跌5.2%，欧洲线跌0.7%，地中海线涨0.3%。
• 上港集团2017年预计实现净利润115.3亿元，同比增长66.1%，多元业务表现亮眼。
• 港口板块关注上港集团、深赤湾A和厦门港务，长期看好其地产业务及区域整合预期。

5. 铁路与公路板块

• 铁路领域改革路径清晰，票价提升和土地出让是盈利提升的关键。
• 铁改催化集中释放期到来，推荐广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。
• 公路板块盈利稳健，建议关注估值安全、股息稳定且第二主业表现良好的公司，如深高速、山东高速和粤高速A。

投资建议

推荐标的：

• 中国国航
• 南方航空
• 东方航空
• 广深铁路
• 建发股份
• 吉祥航空
• 上海机场
• 白云机场
• 上港集团
• 深高速
• 韵达股份
• 安通控股

关注标的：

• 山东高速

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

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风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
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