20170618-中泰证券-煤炭行业定期报告_动力煤价继续上涨_关注行业龙头投资机会_14页_1mb
报告摘要
煤炭行业定期报告总结
核心内容概述
本报告为2017年6月18日发布的煤炭行业定期报告，分析了煤炭市场走势、行业要闻、国际与国内煤价变化、库存情况、运输价格及投资策略等内容。报告指出动力煤价格持续上涨，焦煤价格则呈下跌趋势，同时强调行业去产能进度加快，利好行业长期发展。
主要观点
- 动力煤价格企稳回升：秦皇岛Q5500K动力煤价上涨至569元/吨，港口库存下降，电厂库存上升，电厂可用天数处于偏低水平，预计夏季用电高峰将推动动力煤价继续上涨。
- 焦煤价格弱势下行：京唐港山西产主焦煤价格下降至1380元/吨，需求预期转淡，但环保限产压力缓解，钢厂盈利能力增强，为焦煤价格提供一定支撑。
- 行业去产能进展显著：截至5月底，全国煤炭去产能完成年度任务的65%，钢去产能完成84.8%，预计全年1.5亿吨目标将在11月底前完成，行业供需格局持续向好。
- 政策推动行业优化：4部委发文允许优质煤矿核增产能，矿业权出让制度由协议出让转变为竞争出让，提升行业效率和透明度。
- 投资机会显现：煤炭板块上周上涨1.28%，强于沪深300指数的下跌1.61%，当前板块估值处于低位，具备投资价值。报告推荐动力煤龙头股如兖州煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源，以及冶金煤龙头股如潞安环能、西山煤电、阳泉煤业。
关键信息
行业概况
- 上市公司数量：35家
- 行业总市值：997,719.611百万元
- 行业流通市值：907,930.109百万元
行业要闻回顾
- 发改委：全国煤、钢去产能已完成年度任务65%和84.8%。
- 全国近半数煤矿接受安检，152处煤矿整改。
- 国内煤炭供需缺口扩大，煤炭进口大幅增加。
- 四部委发文允许部分优质煤矿核增生产能力。
- 矿业权出让制度改革，由协议出让转变为竞争出让。
国际煤价情况
- 动力煤：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨5.31%，达83.66美元/吨。
- 焦煤：澳洲优质低挥发分硬焦煤中国到岸价下跌7.03%，达145.5美元/吨。
- 美元指数与原油价格：美元指数微跌至97.14，原油价格下跌。
国内煤价情况
- 动力煤：环渤海动力煤价格指数上涨2元/吨至564元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤价上涨16元/吨至569元/吨。
- 炼焦煤：现货价格下跌，京唐港主焦煤价下降20元/吨至1380元/吨。
- 无烟煤与喷吹煤：价格保持不变。
库存情况
- 动力煤：秦皇岛港库存下降19.5万吨至535.5万吨，六大电厂库存上升13.5万吨至1235.9万吨，可用天数上升至18.5天。
- 炼焦煤：四港口炼焦煤库存上升5.7万吨至189.65万吨，钢厂及焦化厂库存微降。
运输情况
- 国内煤炭运价上涨：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等主要港口运价均上涨。
- BDI指数上涨：波罗的海干散货运价指数上涨2点。
市场表现
- 上周煤炭板块上涨1.28%，强于沪深300指数的下跌1.61%。
- 个股表现分化，涨幅前三为山煤国际、西山煤电、兖州煤业，跌幅前三为蓝焰控股、永泰能源、广汇能源。
投资策略
- 动力煤：推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源等公司。
- 冶金煤：推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业等，关注国企改革机会。
风险提示
- 经济增速不及预期
- 政策调控力度过大
- 新能源持续替代
重点公司数据
| 股票代码 | 股票名称 | 股价(元) | 2017年EPS(元) | 2018年EPS(元) | 2017年PE | 2018年PE | PB | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600188.SH | 兖州煤业 | 11.60 | 0.42 | 0.93 | 28 | 12 | 1.25 | 买入 |
| 600403.SH | *ST大有 | 4.57 | -0.82 | 0.20 | -5.57 | 22.85 | 1.61 | 持有 |
| 600546.SH | 山煤国际 | 4.61 | 0.16 | 0.22 | 28.81 | 20.95 | 2.25 | 增持 |
| 601898.SH | 中煤能源 | 5.57 | 0.15 | 0.53 | 37.13 | 10.51 | 0.84 | 买入 |
| 601088.SH | 中国神华 | 22.29 | 1.14 | 1.61 | 19.55 | 13.84 | 1.36 | 买入 |
| 601225.SH | 陕西煤业 | 6.30 | 0.28 | 0.80 | 22.50 | 7.88 | 1.68 | 买入 |
| 600157.SH | 永泰能源 | 3.52 | 0.06 | 0.18 | 58.67 | 19.56 | 1.84 | 增持 |
| 600395.SH | 盘江股份 | 7.06 | 0.12 | 0.40 | 58.83 | 17.65 | 1.80 | 买入 |
| 601666.SH | 平煤股份 | 5.04 | 0.30 | 0.42 | 16.80 | 12.00 | 1.05 | 增持 |
| 600348.SH | 阳泉煤业 | 6.54 | 0.17 | 0.74 | 38.47 | 8.84 | 1.12 | 买入 |
行业估值
- 煤炭板块PE（TTM，整体法）为16.80（剔除负值）
- 沪深300指数PE为12.98（剔除负值）
图表说明
- 图表1：美元指数微跌、原油价格下跌
- 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨
- 图表3：澳洲焦煤中国到岸价下跌
- 图表4：秦皇岛动力煤价格企稳回升
- 图表5：山西地区动力煤车板价格持平
- 图表6：河北开滦焦煤价格下降
- 图表7：河南平顶山1/3焦煤价格持平
- 图表8：柳林4号炼焦煤价格下降
- 图表9：河北邢台焦精煤价格下降
- 图表10：本周唐山地区焦炭价格下降
- 图表11：Myspic综合钢价指数上涨
- 图表12：无烟块煤价格持平
- 图表13：阳泉地区喷吹煤价格持平
- 图表14：主要三港库存总量下降
- 图表15：六大电厂库存上升、可用天数均上升
- 图表16：港口炼焦煤库存上升
- 图表17：样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存下降
- 图表18：国内煤炭运价上涨
- 图表19：BDI指数上涨
- 图表20：本周煤炭板块个股表现
- 图表21：行业估值横向对比
- 图表22：重点公司盈利预测与估值
投资评级说明
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
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