20170618-中泰证券-工程机械重点公司中报业绩有望大幅超预期：聚焦行业龙头，关注业绩超预期、超跌个股_16页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业，重点分析工程机械、轨交装备、煤炭机械、油气装备、军民融合及冷链物流等子行业，认为2017年机械军工行业投资机会好于2016年。分析师建议增持工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱等周期型子行业，同时关注军民融合、轨交装备等成长型子行业。报告推荐徐工机械、三一重工、中国中车、天地科技、天沃科技、上海机电、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电、中联重科等重点公司。

主要观点

1. 工程机械重点公司中报业绩有望超预期

• 行业数据：5月挖掘机销量同比增长超100%，1-5月累计销量同比增长超100%，接近2016年全年销量。
• 重点公司：
  • 三一重工：5月销量超2200台，预计中报业绩超预期。
  • 徐工机械：5月销量超1200台，中报业绩有望超预期。
  • 中联重科：本周调入核心组合，中报业绩预期良好。
• 投资建议：重点推荐行业龙头徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压。认为工程机械行业已进入业绩兑现期，需求复苏持续性有望超市场预期。

2. 聚焦行业龙头，关注业绩超预期、超跌个股

• 行业龙头：推荐徐工机械、三一重工、中国中车、天地科技等，认为其具有确定性优势。
• 超跌个股：推荐康尼机电、鼎汉技术等，认为其估值较低，存在补涨空间。

3. 持续配置周期，逐步布局成长

• 周期型行业：工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱。
• 成长型行业：轨交装备、军民融合、通用航空。
• 主题投资：国防军工、国企混合所有制改革。

4. 军工混改及军民融合

• 政策支持：中央经济工作会议明确“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，军工混改有望提速。
• 推荐标的：
  • 军工央企混改：中直股份、中国船舶。
  • 军民融合民营企业：海特高新（芯片项目）、天沃科技（控股国有军工企业）。

5. 轨交装备需求持续增长

• 行业背景：PPP推动城市轨道交通、高铁建设，轨交装备景气度持续。
• 推荐标的：春晖股份、鼎汉技术、烟台冰轮、康尼机电等。

6. 油气装备：从主题投资转向基本面投资

• 趋势判断：油价上涨趋势明确，预计2017年油价在50-60美元，油气装备行业景气度向上。
• 推荐标的：惠博普、杰瑞股份、安控科技、恒泰艾普等。

7. 煤炭机械：短期确定性向上，基本面改善

• 推荐标的：天地科技、郑煤机，认为其具备较强的个股逻辑。

8. 冷链物流：景气度向上

• 推荐标的：烟台冰轮、大冷股份，受益于冷链物流需求增长。

关键信息

• 市场走势：机械板块（申万机械指数）上涨0.50%，军工板块上涨1.77%，均领先上证综指。
• 行业动态：
  • “一带一路”持续推进，带动工程机械、轨交装备需求。
  • 日本寻求增加对东南亚国家军售，影响军工行业。
  • 长沙形成军民融合产业集群，推动相关企业发展。
• 公司动态：
  • 徐工机械：增发进展顺利，订单充足。
  • 天沃科技：剥离亏损资产，聚焦核心业务。
  • 鼎汉技术：近期提示，看好其未来表现。
  • 中国中车：获得穆迪“A1”评级，标普“AA-”评级。
  • 天地科技：2017年业绩同比增长40%，PE降至16倍。
• 风险提示：
  • 周期性行业反弹的持续性风险。
  • 传统行业转型及收购低于预期。

重点公司盈利预测

投资建议

• 核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、中国中车、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电、上海机电等。
• 重点股池：鼎汉技术、中铁工业、郑煤机、科达洁能、中集集团、安徽合力、中鼎股份、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普等。
• 评级：增持（维持），核心公司评级为买入。

风险提示

• 周期性行业反弹持续性风险：行业复苏是否持续尚不确定。
• 传统行业转型低于预期：部分传统行业可能未能达到预期转型速度。