20230814-东吴证券-密尔克卫-603713.SH-2023年半年报点评_运价周期致业绩承压_关注下半年新项目增量_3页_460kb
报告摘要
- 上半年业绩受航运价格波动影响，收入同比下降27.77%，净利润下降80%，主要由于货代理业务收入收缩和低毛利率的负面影响。
- 公司通过加强费用控制提高利润率：2023年H1毛利率上升20个百分点至12.1%，净利率上升8个百分点至5.7%，销售、管理和研发费用率分别为13%、32%和7%。
- 未来展望：启动GDR增发计划，融资136亿元人民币用于收购和项目建设，预计新项目将于第三季度投产，可能增厚业绩；同时等待航运价格周期恢复。
- 调整预测：东吴证券修订了2023-2025年净利润预期，从原预测下调10-20%，并维持“买入”评级，当前股价对应市盈率处于低位。
- 关键风险：海运运价波动、GDR发行及项目落地延迟、危化品经营活动风险。
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