20230815-安信证券-密尔克卫-603713.SH-业绩持续承压_静待成长机遇_5页_804kb

报告摘要

报告主要内容摘要

公司概况: 安信证券分析的公司为密尔克卫（证券代码：603713SH），报告关注其物流和化工业务。
当前业绩: 2023年上半年实现收入4528亿元，同比下降28%；归母净利润253亿元，同比下降17%，第二季度收入和利润环比改善，主要得益于收购和货量增长，但受化工需求疲软影响。
业绩驱动因素: 工业需求下降导致收入下滑，货代业务毛利率提升，Q2通过收购对冲风险，但整体行业景气度较低。
未来展望: Q3预计受益于集运景气回暖和化学品需求复苏，公司下半年业绩有望好转，重点在物流供应链扩张和全链路布局。
投资评级: 安信证券维持"买入-A"评级，12个月目标价11513元，基于2023-2025年EPS预测，当前PE分别为24倍、19倍和15倍。
风险提示: 主要风险包括宏观经济波动、政策变动和运输安全问题。
战略与增长: 公司通过股权投资多笔并购，扩展全球交付能力，预计物流和贸易业务将驱动持续增长。