20231026-西南证券-密尔克卫-603713.SH-2023年三季报点评_前三季度业绩承压_继续加码主业静待复苏_7页_1mb

分析总结

• 事件：密尔克卫公布2023年第三季度报告，前三季度营收同比下降16.13%，净利润下降15.45%，主要受化工物流需求减弱及外部因素影响。
• 公司业务：专注于化工供应链物流，提供货运代理、仓储和运输等一站式服务，是化工行业物流龙头。
• 战略部署：继续加码主业，包括发行GDR募资不超过136亿元用于收购项目（如西部工业材料基地、青岛和烟台项目），并推进天津芯片半导体专用危险品库运营；海外业务增长约80%，通过收购LHN Logistics深化全球布局。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价8032元，基于2023-2025年净利润预测分别为70亿、83亿、95亿元；给予2024年16倍PE，相比可比公司估值具竞争力。
• 风险提示：化工品需求波动、安全生产风险、外延并购可能不及预期。