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密尔克卫（603713）新股申购总结

核心内容概览

密尔克卫（603713）是一家专注于现代物流业的专业化工供应链服务商，提供包括货运代理、仓储、运输及化工品交易服务在内的综合物流解决方案。公司于2018年7月4日启动新股申购，申购代码为732713，发行价为11.27元/股，发行规模为3,812万股，募集资金净额为38,917.80万元。公司发行后总股本为15,247.3984万股，发行市盈率为20.53倍。网上申购上限为15,000股，申购日为2018-07-04，缴款日为2018-07-06，上市日期尚未公布。

主要观点

• 行业背景：物流业作为生产性服务业，受益于经济增长和贸易进出口的提升，市场需求稳定增长。
• 政策支持：国家对物流行业的发展给予高度重视，出台多项支持政策，为行业提供良好的发展环境。
• 公司定位：密尔克卫以化工供应链为核心，通过多板块联动，提供一站式综合物流服务，满足客户多样化需求。
• 竞争优势：公司建立了高标准的质量安全管理体系，获得ISO9001:2008认证，确保服务质量和安全。
• 募投项目：公司计划将募集资金用于多个项目，包括仓储设施升级、物流基地建设、网络布局优化及信息化平台建设，以增强综合服务能力。

关键信息

公司概况

• 主营业务：现代物流业，专注于化工供应链服务，提供货运代理、仓储、运输及化工品交易服务。
• 股权结构：
  • 陈银河：持有38.11%股份，为控股股东。
  • 李仁莉：持有19.54%股份，为第三大股东。
  • 实际控制人：陈银河、慎蕾、李仁莉（母女及夫妻关系）。

财务数据

• 发行前财务指标：
  • 2017年基本每股收益：0.73元
  • 2017年每股净资产：6.44元
  • 2017年资产负债率：35.24%

募投项目

1. 上海鼎铭秀博集装罐服务有限公司标准和特种罐箱项目：拟使用募集资金0.9亿元
2. 张家港保税区巴士物流有限公司改建甲、丙类（干货）仓库等项目：拟使用募集资金0.81亿元
3. 辽宁鼎铭化工物流基地项目：拟使用募集资金0.75亿元
4. 铜川鼎铭汽车货运站有限公司铜川汽车货运站项目：拟使用募集资金0.55亿元
5. 网络布局运力提升项目：拟使用募集资金0.54亿元
6. 密尔克卫化工供应链管理平台项目新建项目：拟使用募集资金0.56亿元
7. 上海密尔克卫化工储存有限公司智能化物流安全管理项目：拟使用募集资金0.3亿元

估值与市场比较

• 行业市盈率：截至2018年6月28日，装卸搬运和运输代理业平均静态市盈率为20.55倍。
• 估值预期：预计上市初期压力位在35元-42元之间。
• 可比公司对比：
  • 华贸物流（603128）：
    • 7月2日收盘价：5.74元
    • 2017年每股收益：0.28元
    • 7月2日总市值：58.90亿元
    • 2017年营业收入：87.15亿元
    • 2017年扣非后净资产收益率：6.68%
  • 畅联股份（603648）：
    • 7月2日收盘价：17.46元
    • 2017年每股收益：0.46元
    • 7月2日总市值：65.84亿元
    • 2017年营业收入：11.51亿元
    • 2017年扣非后净资产收益率：13.23%

潜在风险

• 市场风险：公司业务与化工品产销量密切相关，若化工行业景气度下降，可能影响公司业绩。
• 安全风险：公司涉及易燃、易爆、有毒等危险化学品的运输与储存，存在一定的安全经营风险，尽管已建立安全管控体系，但仍需警惕意外事故。

总结

密尔克卫作为一家专业的化工供应链服务商，凭借其一站式物流解决方案和严格的质量安全管理体系，在行业中具备一定竞争优势。公司通过多渠道募集资金，用于提升仓储能力、物流基地建设、运力布局优化及信息化平台建设，进一步巩固市场地位。然而，公司也面临化工行业波动和安全经营风险等挑战。投资者需关注行业发展趋势及公司实际运营表现，理性评估投资风险。