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云计算产业链系列之一——SaaS带来的新机会，从Salesforce的云转型出发

核心内容

云计算已成为企业IT部署的必然趋势，SaaS模式为传统软件企业带来了显著的转型红利。通过对Salesforce和Adobe的案例分析，可以总结出云转型的三大核心红利：用户规模扩增、商业模式驱动营收持续增长、费用率降低实现收益与经营现金流稳步增长。同时，云转型并非一蹴而就，企业在初期会经历财务波动，但随着转型深入，将逐步实现业绩回升与增长。

主要观点

• 云转型带来三大红利：

  1. 用户规模扩增：SaaS模式通过按需收费和资源共享，激发客户购买欲，增强客户粘性，提升市场份额。
  2. 商业模式驱动营收增长：订阅制模式平滑了企业营收和净利润，避免了传统行业周期波动，推动持续增长。
  3. 费用率降低与经营现金流增长：随着云转型深入，销售与研发费用率趋于平稳，经营现金流表现稳健，为后续发展提供保障。

• 云转型初期的挑战：

  • 转型过程中需大量投入，如销售费用和研发投入，短期内可能拉低企业业绩。
  • 企业需经历一段“痛苦的质疑期”，但随着客户积累和模式成熟，将逐步实现业绩回升。

• 云转型的衡量指标：

  • 市值/经营现金流是衡量云转型企业价值的指标，反映其盈利能力与经营稳定性。
  • 云转型公司通常在转型初期净利润为负，但随着模式成熟，利润逐步兑现。

关键信息

Salesforce云转型案例

• Salesforce是全球领先的SaaS企业，市值达1087亿美元，股价自上市以来增长30倍。
• 公司从传统桌面CRM转型为云端CRM，实现客户数量从1500家增长至15万+，客户订阅费在25-300美元/月不等。
• 营收和净利润在云转型初期出现波动，但自2016年后逐步回升，2017年营收突破100亿美元。
• 云转型期间销售费用率保持在50%左右，但随着转型推进，费用率下降，ROE稳步提升。

Adobe云转型案例

• Adobe于2012年正式推出Creative Cloud订阅服务，云转型后订阅收入占比从10%提升至84%。
• 云转型后，公司营收和股价实现大幅增长，2017年营收达77亿美元，股价较上市时翻了近7倍。
• 营销模式从第三方渠道商转向直销，销售费用率由40%降至29%。
• ROE从15%下降至4%，但转型后持续提升至21.3%。

国内云转型企业分析

• 广联达：建筑行业龙头，工程造价业务占主营近70%，预计2020年实现全国云服务化。

  • 2017年营收23.47亿元，归母净利润4.72亿元。
  • 云转型初期销售费用率下降，ROE回升至转型前水平。
  • 2015年Q4启动云转型，2017年实现6个试点地区的云服务推广，2018年新增5个试点城市，预计2020年完成全国范围的云转型。
  • 云转型预计带来显著增长，2020年云造价和云算量业务营收预计达8.41亿元。

• 石基信息：酒店行业SaaS转型代表，市占率超80%，2016年后加速向应用服务平台运营商转型。

• 泛微网络：协同办公OA云化代表，通过云服务提升客户体验。

• 金蝶国际：ERP云化领先企业，通过云转型实现业务逆袭。

云转型趋势与市场前景

• 云计算市场规模持续扩大，2017年全球市场规模突破2600亿美元，预计2020年达4114亿美元。
• 中国云计算市场增速较快，但渗透率仍较低，仅约40.3%的企业使用云计算。
• 国家政策推动云计算发展，如《国家关于促进云计算创新发展培育信息企业新业态的意见》等，为云转型提供了政策支持。

云转型的挑战与机遇

• 挑战：

  • 企业需面对初期投入大、费用率高、净利润波动等问题。
  • 数据安全、合规和供应商绑定是企业客户关注的重点。

• 机遇：

  • SaaS模式带来长期稳定收益，提升企业抗周期能力。
  • 云转型有助于企业构建平台生态，增强客户粘性，拓展市场份额。

总结

云转型是传统软件企业向SaaS模式转型的必然趋势，尽管初期存在波动，但长期来看，将为企业带来稳定的增长与利润。Salesforce和Adobe的案例表明，云转型能够实现用户规模扩张、商业模式优化、费用率降低和经营现金流增长。国内企业如广联达、石基信息、泛微网络和金蝶国际，也在积极推进云转型，未来有望受益于SaaS模式带来的新机会。