20170625-西南证券-非银行金融行业周报_行业催化事件频出_券商配置价值提升_12页_1mb

行业催化事件频出，券商配置价值提升总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月金融板块的市场表现及行业数据，指出券商板块在强监管周期下具备高安全边际和高弹性的双重属性，投资价值凸显。同时，保险板块因代理人增长、产品结构调整及利率上行带来的资产再配置收益，亦展现出较强的上涨动力。此外，信托行业在政策推动下资产规模持续扩张，行业风险逐步降低。

主要观点

1. 金融板块表现回顾

• 保险板块强势上涨 6.09%，为金融子板块中涨幅最大。
• 银行板块上涨 3.16%，涨幅次之。
• 证券板块和多元金融板块涨幅较小，分别为 1.52% 和 2.52%。
• 市场整体呈现分化态势，部分个股表现突出，如保险板块的西水股份，证券板块的华安证券、华泰证券等。

2. 证券市场重点数据回顾

• 市场成交：6月股票市场成交量达 5245.56亿股，成交金额 6.55万亿元，日均成交金额 3855.60亿元，环比下降 4.47%。
• 两融余额：截至6月22日，两融余额为 8738.53亿元，环比增加 7.38亿元。
• 股票质押：新增股票质押数 796.75亿股，市值 1.04万亿元，融资规模 3129亿元。
• 承销发行：2017年券商投行股权承销 538家，总承销金额 8517.62亿元，其中IPO 239家，募资 1196.08亿元，占2016年全年IPO募资的 79.97%。
• 新三板市场：新增挂牌企业 10家，累计挂牌数达 11312家，成交金额 49.52亿元。

3. 保险行业数据统计

• 原保险保费收入：4月份为 17996.33亿元，同比增长 27.81%。
• 寿险业务：保费收入 12587.62亿元，同比增长 34.08%。
• 资金运用余额：达到 14.15万亿元，较年初增长 5.68%。
• 信托资产规模：2017年一季度信托资产规模 21.97万亿元，同比增长 32.48%。
• 不良率：信托行业不良率 0.56%，较2016年2季度持续下降。

4. 行业政策梳理

• 金融监管主题：聚焦金融改革与风险防控，强调市场化与国际化。
• 信保业务监管：保监会发布《信用保证保险业务监管暂行办法（征求意见稿）》，对保险公司偿付能力提出具体要求。
• MSCI纳入：A股成功纳入MSCI指数，预计2018年将吸引 115亿美元 流入，短期提振金融板块。
• 税收递延型商业养老保险：国务院常务会议推动相关措施，短期为保险股提供政策支持。

5. 本周投资策略与重点关注个股

• 券商板块：兼具高安全边际与高弹性，建议关注行业龙头中信证券和弹性标的中原证券。
• 保险板块：建议关注估值较低、业绩好于预期的中国太保和基本面突出的中国平安，择机增持。

关键信息总结

结论

金融板块整体表现稳健，其中保险板块因业绩增长与政策利好表现突出，券商板块则在强监管背景下展现出配置价值。信托行业资产扩张与风险控制同步推进，为行业带来长期发展动力。投资者可重点关注券商与保险板块中基本面稳健、估值合理的龙头企业。