20170702-西南证券-非银行金融周报_扎好篱笆打好桩_改革续写新篇章_12页_1mb

金融板块及证券、保险行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了金融板块，尤其是证券和保险行业在2017年6月的市场表现与政策动向，同时提供了行业重点数据、投资策略及相关个股公告。整体来看，金融板块在政策支持和市场改革背景下，展现出一定的增长潜力，其中券商和保险板块被重点看好。

市场表现回顾

金融板块走势

上周金融板块整体呈上涨趋势，但存在震荡。其中，多元金融板块表现最强，全周上涨 4.54%；银行板块上涨 1.73%；证券板块上涨 0.53%；保险板块仅上涨 0.04%。

子板块个股表现

• 银行板块：涨幅居前的包括宁波银行（6.16%）、招商银行（3.82%）、兴业银行（3.44%）；跌幅居前的有常熟银行（-1.33%）、杭州银行（-0.67%）、贵阳银行（-0.50%）。
• 证券板块：涨幅居前的为国泰君安（3.12%）、山西证券（2.35%）、国投安信（1.63%）；跌幅居前的为国元证券（-2.78%）、华安证券（-2.23%）、中原证券（-0.98%）。
• 保险板块：涨幅居前的是西水股份（5.82%）。
• 多元金融板块：涨幅居前的为安信信托（10.40%）、渤海金控（4.83%）、熊猫金控（4.10%）。

行业重点数据回顾

市场交易数据

• 6月份股票市场成交量为 6747.79亿股，成交金额 8.44万亿元，日均成交金额 3834.70亿元，环比下降 4.99%。
• 截至6月30日，两融余额为 8827.83亿元，环比增加 89.30亿元。
• 股票质押新增 833.62亿股，市值 1.08万亿元，融资规模（0.3折算率）为 3253亿元，较去年同期下降 12.80%。

承销发行数据

• 2017年上半年券商投行股权承销合计 558家，总承销金额 8741.30亿元。
• 首发IPO247家，募资 1253.96亿元，相当于2016年全年募资的 83.82%。
• 增发257家，募资 6704.77亿元，相当于2016年全年募资的 39.63%。

新三板市场

• 上周新增挂牌企业 2家，累计挂牌 11314家，其中做市转让 1536家，协议转让 9778家。
• 成交数量 10.27亿股，成交金额 52.14亿元。

保险行业数据统计

保费收入

• 2017年5月原保险保费收入 2.03万亿元，同比增长 25.88%。
• 寿险业务保费收入 1.38万亿元，同比增长 32.65%。
• 产险业务保费收入 3956.41亿元，同比增长 11.65%。
• 健康险业务保费收入 2240.00亿元，同比增长 17.03%。
• 意外险业务保费收入 378.00亿元，同比增长 17.44%。

资金运用与资产配置

• 资金运用余额为 14.24万亿元，较年初增长 6.36%。
• 总资产为 16.06万亿元，较年初增长 6.06%。
• 净资产为 1.80万亿元，较年初增长 4.21%。

行业政策梳理

监管政策

• 银监会：发布《关于进一步规范银行业金融机构吸收公款存款行为的通知》，规范公款存款行为，强化审计监督，抵制不当交易。
• 证监会：自2017年7月1日起实施《证券期货投资者适当性管理办法》，明确投资者分类与产品分级，禁止向普通投资者推介高风险产品。
• 深交所：提高退市整理期个人投资者准入门槛，要求两年以上交易经验，日均证券类资产不低于50万元。
• 基金业协会：发布《基金募集机构投资者适当性管理实施指引(试行)》，规范基金募集机构行为，禁止主动推介高风险产品。
• 发改委：联合多部委发布《关于做好2017年降成本重点工作的通知》，鼓励金融创新、支持实体经济融资、深化资本市场改革。
• 保监会：发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，明确保险资金可通过深港通投资港股通股票。
• 财政部、税务总局：发布《关于资管产品增值税有关问题的通知》，自2018年1月1日起，资管产品增值税适用 3% 简易计税方法。

投资策略与重点个股

券商板块

• 证券板块兼具高安全边际与高弹性，受益于IPO审批提速和资本市场开放。
• 下半年有望在融资渠道与创新融资方面取得突破，业绩增长动力增强。
• 建议关注大型券商如 中信证券，以及弹性标的如 中原证券。

保险板块

• 投资逻辑：一是代理人增长与产品结构调整带来的保费增长；二是利率上行带来的资产再配置收益提升和准备金计提下降。
• 预计2017年寿险保费收入将保持 20% 左右增速，2018年将受益于利率上行带来的利润提升。
• 建议关注估值较低、业绩超预期的 中国太保 和基本面突出的 中国平安。

重点个股公告

• 天茂集团：延长非公开发行股票决议有效期至2017年第一次临时股东大会后12个月。
• 江苏国信：子公司江苏信托担任中政企江苏省PPP合作基金联合管理人，收取管理费225万元。
• 国金证券：获准证券投资基金托管资格。
• 光大证券：发行不超过190亿元公司债券，分两期发行。
• 中原证券：实际控制人拟由河南省发改委变更为河南省财政厅，对日常经营无重大影响。
• 国投安信：调整非公开发行股票价格和数量，价格由14.76元降至14.69元，数量由5.42亿股增至5.45亿股。
• 宝硕股份：收到控股子公司华创证券现金分红款7.79亿元，增加母公司净利润。
• 招商证券：发行23亿元永续次级债券，票面利率5.58%，可重定价。
• 浙江东方：拟出资3亿元设立军民融合暨高新技术产业股权投资基金，同时设立东方产融1号新三板基金。
• 陕国投A：发布配股公开发行证券预案，拟配售不超过9.27亿股，募资不超过30亿元。

分析师信息

• 分析师：李佳颖
• 执业证号：S1250513090001
• 联系方式：电话：023-63786561；邮箱：lijy@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 20% 以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 10%-20% 之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 -10%-10% 之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 -10% 以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 5% 以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 -5%-5% 之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 -5% 以下

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，内容基于合法合规数据，分析逻辑为分析师职业判断，不构成投资建议，亦不承担法律责任。报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得复制、发布或引用。