20220418-华联期货-液化石油气周报_期货反弹_基差继续回落_6页_581kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了当前液化石油气（LPG）市场的走势及影响因素。报告指出，近期国际油价因俄乌局势紧张和伊朗核协议受阻而反弹，但LPG市场仍面临多重压力，包括疫情反复、需求疲软以及PDH利润倒挂等。

主要观点

• 油价反弹：俄乌局势趋紧及伊朗核协议受阻推动布伦特原油价格突破110美元/桶。
• 市场走势：LPG期货价格出现反弹，但基差继续回落，显示现货与期货价格之间的差距缩小。
• 操作建议：当前应采取“回调做多”策略，不宜追高。
• 需求疲软：民商用需求进入淡季，疫情对需求造成显著抑制；PDH利润倒挂影响化工需求。
• 供应情况：国内LPG产量累计同比表现尚可，但大商所LPG仓单持续减少，显示市场供应压力有所缓解。
• 风险因素：重点关注原油主产国政策动态、冬天气温、伊朗谈判进展以及疫情发展。

关键信息点

价格与基差分析

• 广州码头价：受原油提振，现货价格处于高位。
• 广州码头价基差：高位回调，表明现货价格与期货价格差距缩小。
• 华东基差：宁波地区基差较低，显示区域市场存在差异。

供应情况

• 国内产量：累计同比表现尚可，但整体供应仍受限制。
• 大商所仓单：持续减少，表明市场库存压力减轻。

相关产品情况

• 广石化/原油比值：低位反弹，反映LPG相对估值有所提升。
• 原油市场动态：美国试图孤立俄罗斯能源，但欧洲态度谨慎，欧佩克+维持原有增产节奏。

需求情况

• PDH利润：仍处于深度亏损，影响化工需求。
• 民商用需求：旺季已过，疫情对需求端造成持续压力。
• 疫情发展：Omicron变异株令疫情形势复杂化，国内防控压力大，国外共存政策下需求复苏存在不确定性。

操作建议

• 趋势策略：建议采用“回调做多”思路，关注价格回落后的买入机会。
• 风险控制：避免追高，警惕油价波动及需求变化带来的市场风险。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

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