20220612-浙商证券-汽车行业销量点评报告_5月批发超预期_把握复苏_超配整车+零部件_10页_1mb

报告摘要

2022年5月，中国汽车行业在供给端和需求端均出现显著复苏迹象。疫情对供应链的冲击大幅缓解，叠加补库需求，整车及零部件批发销量均实现超预期增长。行业进入“复苏三部曲”的第二阶段，政策刺激强化了汽车消费复苏的确定性，建议超配整车及零部件板块。

5月销量表现：
- 批发销量：5月厂商批发销量为161.1万辆，同比下降2.1%，环比增长66.7%，超预期恢复。
- 零售销量：5月零售销量为135.4万辆，同比下降16.9%，环比增长29.7%，弱于批发销量，主要受疫情前半月影响及消费者持币观望情绪影响。
- 展望6月：随着上海解封和物流恢复，供给端将全面改善；政策强刺激下需求端有望迎来复苏，预计6月销量将继续改善。
新能源汽车表现：
- 批发销量：5月新能源乘用车批发销量达42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%，渗透率达26.1%。
- 细分类型：BEV销量32.4万辆（同比增长96.3%，环比增长51.1%）；PHEV销量9.8万辆（同比增长184.4%，环比增长45.8%）。
- 企业表现：比亚迪以114,183辆批发销量领跑，理想在新势力中销量最高（11,496辆，环比增长175.9%）。合资品牌中，南北大众销量恢复明显，占据主流合资63%的市场份额。
品牌分化：
- 豪华车：5月豪华车零售销量18万辆，同比下降29%，环比增长52%。
- 主流合资品牌：零售销量56万辆，同比下降28%，环比增长24%。其中日系市场份额下降2.4个百分点，德系市场份额上升3.6个百分点。
- 自主品牌：零售销量62万辆，同比增长5%，环比增长29%，市场份额46.3%。比亚迪继续领跑自主品牌。

整车板块：建议超配，短期受益于购置税减半政策对油车消费的拉动，中长期则受益于新能源和智能化渗透率的提升。重点推荐比亚迪、长城、吉利，建议关注广汽、长安及新势力。
零部件板块：短期关注行业复苏的贝塔收益，中长期把握国产崛起与电动智能趋势。重点布局以下四条主线：
- 出口链：外币升值和下游修复带来盈利反弹，推荐文灿股份、福耀玻璃、爱柯迪。
- 智能化：推荐伯特利，关注华阳集团、上声电子。
- 乘用车座椅国产化：推荐上海沿浦、继峰股份。
- 特斯拉产业链：推荐新泉股份、拓普集团，因上海疫情导致4/5月承压，后续产销有望补回。