8月汽车及零部件行业月报：持续回暖，7月销量再超预期-20190814-财通证券-19页_909kb

报告摘要

2019年8月，中国汽车行业整体呈现回暖趋势，7月销量同比降幅收窄至5%以内，超出市场预期。乘用车销量表现优于市场预期，而商用车及零部件板块则承压较大。新能源汽车销量首次出现负增长，表明补贴退坡对市场需求产生明显影响。同时，重点企业经济效益增速低于同期，反映行业整体仍处于低迷阶段。

行业回暖趋势：7月汽车销量同比下滑4.3%，其中乘用车下滑3.9%，降幅连续第二个月收窄，行业整体向好迹象明显。
基数效应与国六切换：去年7月开始销量下滑，今年下半年基数压力逐步减轻，国六切换影响减弱，行业价格体系和库存管理有望回归正轨。
乘用车表现较好：乘用车零售销量同比下滑5.0%，但终端需求持续向好，市场预期改善。
新能源汽车承压：7月新能源汽车销量同比下滑4.7%，其中新能源乘用车下滑9.4%，补贴退坡导致行业短期面临调整。
库存压力仍存：7月汽车经销商综合库存系数为1.75，环比上升27%，库存水平位于警戒线以上，行业仍需去库存。
重卡市场隐忧：7月重卡销量同比增长1.5%，但受宏观经济影响，终端需求仍有隐忧。
客车销量大增：新能源客车在补贴过渡期最后一个月销量大幅增长，但8月补贴结束，市场面临调整压力。
投资建议：优选整车企业，关注优质零部件公司。建议重点布局长安汽车、上汽集团，关注港股华晨中国；零部件企业如万里扬、一汽富维、宁波华翔等可能受益于产品升级和品类扩张。

行业评级：
- 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 中性：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。