20211110-渤海证券-宏观点评报告_CPI同比将延续反弹PPI同比将明显回落_4页_381kb

文档总结：CPI与PPI走势分析

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师周喜发布，分析2021年11月CPI（消费者物价指数）与PPI（生产者物价指数）的走势，预测其同比增速变化趋势，并指出对中下游企业成本压力的影响。

主要观点

CPI走势分析

• 10月CPI同比增速：1.5%，较9月回升0.8个百分点。
• 环比增速提升：主要由食品价格推动，其中鲜菜价格环比增长1.7%，比9月提高2.4个百分点。
• 非食品价格：汽柴油价格上调是推升非食品价格环比增长的重要因素。
• 11月CPI预测：在翘尾因素继续回升和新涨因素增强的双重推动下，CPI同比增速有望进一步提升至2.8%左右。
• 食品主导因素：预计猪肉价格将接棒蔬菜成为食品价格反弹的主要推动力。
• 非食品主导因素：汽柴油价格上调仍将是非食品价格走高的关键因素。

PPI走势分析

• 10月PPI同比增速：13.5%，环比增速为2.5%，分别较9月提升2.8和1.3个百分点。
• 环比增速主导：环比增速的上升显著推动了同比增速的提高。
• 11月PPI预测：翘尾因素将转为下跌，新涨因素面临压力，预计PPI同比增速将回落至11%左右。
• 价格因素变化：黑色系商品价格大幅走低，原油价格上行停滞，导致PPI同比增速下滑。
• 剪刀差收窄：CPI与PPI同比增速差距将从此前的较大值显著收窄至8%左右，中下游企业成本压力有望缓解。

关键信息

• CPI与PPI的剪刀差：当前CPI与PPI的剪刀差较大，预计11月将显著收窄。
• 影响因素：
  • CPI：食品价格（尤其是鲜菜和猪肉）与非食品价格（汽柴油）。
  • PPI：黑色系商品价格下跌与原油价格停滞。
• 翘尾因素：对CPI和PPI同比增速有重要影响，11月CPI翘尾因素继续回升，而PPI翘尾因素则可能转为下跌。
• 数据来源：Wind，渤海证券研究所。
• 风险提示：国际疫情发展可能对经济和价格走势产生超预期影响。

图表说明

• 图1-4：展示CPI同比、环比、核心CPI及历史对比数据。
• 图5-8：展示PPI同环比数据及其历史对比。
• 图9-10：展示CPI与PPI翘尾因素的变化趋势。

投资评级说明

分析师声明

本报告由周喜分析师独立撰写，符合其执业资格，信息来源合法合规，结论不受第三方影响。

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