20220506-西部证券-厦门象屿-600057.SH-2022年一季报点评_供应链业务稳定增长_平台化服务加码未来_3页_260kb

厦门象屿公司点评总结

核心内容

厦门象屿（600057.SH）2022年第一季度实现营业收入1,138.64亿元，同比增长27.38%，归母净利润4.66亿元，同比增长31.83%，扣非归母净利润6.87亿元，同比增长51.13%。公司整体业务稳定增长，盈利能力逐步提升。

主要业务板块表现

• 金属矿产：占比收入65.2%，公司在钢铁、铝等产业链推广全程供应链管理服务模式，经营规模超1,000亿元。
• 能源化工：占比收入3%，不断拓展上下游石化供应链客户，煤炭经营量超7,000万吨。
• 农产品：占比收入24.28%，提供一体化原粮供应服务，玉米经营量达千万吨级。

盈利能力分析

• 毛利率：2022Q1为2.70%，同比-0.03pcts，受海运费上涨、疫情冲击及双控政策影响。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费率分别同比-0.01/-0.06/+0.00/-0.06pcts，至0.43%/0.28%/0.01%/0.36%。
• 净利率：2022Q1为0.61%，同比+0.06pcts，公司通过优化业务结构，盈利能力持续提升。

平台化与数智化战略

公司持续推动平台化服务，打造物流服务、智慧科技、金融服务、风险管控四大支撑平台，为客户提供全产业链综合服务。

• “六五”战略规划：公司重点推进数字化转型，包括农业产业升级互联网平台、“屿链通”数字供应链金融服务平台等项目。
• 新能源布局：加速布局锂电和光伏板块，合作行业龙头企业，目标将新能源产品供应链打造为新的收入增长极。

投资建议

• EPS预测：2022~2024年EPS分别为1.20/1.42/1.67元。
• PE预测：对应最新PE分别为7.0/5.9/5.0倍。
• 评级：维持“增持”评级，公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数5%到20%之间。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对公司业绩产生不利影响。
• 行业竞争加剧：加剧市场压力。
• 大宗商品价格波动：影响公司毛利率和利润水平。

关键财务数据（单位：百万元）

财务指标分析

结论

厦门象屿通过构建以供应链为核心的多元化平台，持续优化业务结构，实现营业收入和净利润的稳定增长。公司积极布局新能源领域，推动数字化转型，提升整体竞争力。尽管面临一定的经营压力，但其盈利能力和增长潜力仍表现出色，投资建议为“增持”。