20240120-华安证券-钢铁行业周报_整体需求仍然偏弱_节前市场预期保持平稳_12页_846kb

钢铁行业研究报告总结

行业表现

本周钢铁板块整体表现疲软，涨跌幅达-474%。子板块中，普钢板块下跌36.3%，特钢板块暴跌619%，冶钢原料板块跌幅最深，为-655%。同期，沪深300指数下跌0.44%，显示出钢铁行业受淡季需求影响明显。

主要观点

• 需求端：淡季期间终端需求减弱，终端交易量下降，但政府政策（如国债支持重点项目建设）和房地产利好措施可能支撑短期需求，需关注后续变化。
• 成本端：铁水产量下降导致原料需求减少，但铁矿石、焦煤和焦炭价格坚挺，环比分别上涨9%、251%和19%。
• 供应端：钢厂产量回落，受天气影响北方地区检修增多；高炉产能利用率和开工率小幅上升，但电炉利用率下降。
• 高频数据：钢材价格普遍下跌，螺纹钢环比跌7.6%；库存累积，螺纹钢社会库存环比增48.5%。

投资建议

行业盈利逻辑重构，受益于制造业需求复苏和碳中和背景。推荐配置高股息、低估值个股，重点包括华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份。关注高端产品创新标的，如久立特材和甬金股份，以捕捉新领域增长机会。当前市场环境下，长期看好钢铁板块。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险。
• 地产用钢需求下滑可能影响整体需求。
• 钢材去库存化进程延迟或受阻。