20180211-中航证券-钢铁行业周报_节前市场平稳_业绩支撑板块_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现承压，申万钢铁指数下跌8.67%，跑赢沪深300指数1.41个百分点，在28个申万一级行业中周涨幅排名第17。尽管市场受全球系统性风险影响出现回调，但钢厂基本面良好，为板块提供支撑。

主要观点

• 市场表现：受大盘跳水影响，钢铁板块出现大幅下跌，但预计节前市场将保持平稳。
• 钢价走势：本周国内钢价稳中有进，Myspic综合钢价小幅上涨0.39%，其中长材和扁平材分别上涨0.34%和0.45%。市场呈现“有价无市”局面，预计节前价格将保持平稳。
• 库存情况：社会库存总量为1,218.99万吨，环比上升13.36%，主要由于贸易商对节后需求乐观，冬储进度顺利。长材补库速度较快，库存仍处于低位，节后供应或将继续偏紧。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅上涨，港口库存攀升至1.52亿吨，但钢厂补库速度放缓。焦炭价格止跌趋平，部分品种市场分化明显，一级焦表现相对强势。
• 盈利情况：全国钢厂盈利率为85.28%，与上周持平。多数钢铁企业2017年业绩大幅增长，其中八一钢铁同比增长达3036%，行业整体盈利良好，有望支撑估值提升。
• 政策动态：政府持续推动去产能和环保治理，打击“地条钢”和严控新增产能。环保部将加强项目环评监管，钢铁行业面临政策利好和环保压力。
• 投资建议：建议关注估值较低、环保限产受益的板块龙头，如宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱等。

关键信息

一、板块表现

• 申万钢铁指数下跌8.67%，跑赢沪深300指数1.41个百分点。
• 本周大盘跳水，钢铁板块受拖累，但基本面支撑板块。

二、钢价表现

• Myspic综合钢价小幅上涨0.39%，长材与扁平材分别上涨0.34%和0.45%。
• 主要城市钢价变动基本持平，仅北京中板普20mm上涨70元/吨。

三、库存表现

• 社会库存总量环比上升13.36%，其中螺纹库存上升19.87%，热轧库存上升5.86%。
• 库存仍处于低位，预计节后库存将继续上行。

四、原材料分析

• 铁矿石：MyIpic铁矿石综合指数上升1.59%，港口库存增加至1.52亿吨，钢厂库存高位，矿价预计小幅波动。
• 焦炭：价格止跌趋平，钢厂焦炭库存高位，对焦价形成压力，但焦企挺价意愿强，预计短期内焦炭价格维持平稳。

五、盈利测算

• 全国钢厂盈利率为85.28%，螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板测算毛利分别下降26.94元/吨、26.94元/吨、26.94元/吨、9.85元/吨。
• 2017年钢铁企业净利润普遍增长，部分企业增长超千%，如八一钢铁同比增长3036%。

六、本周要闻

• 山东省建立打击“地条钢”有奖举报机制，有效期至2019年12月31日。
• 环保部启动钢铁行业超低排放改造，强化项目环评监管。
• 中国宝武表示旗下混改企业将不止目前的五成。
• 工信部强调2018年钢铁行业仍要坚定不移去产能，严防新增产能。
• 2018年1月我国出口钢材465万吨，进口铁矿石10034.3万吨。

风险提示

• 钢铁行业需求超预期波动。
• 环保限产政策执行力度不及预期。
• 原材料价格上涨过快。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长高于中国国民经济增长水平。
• 个股投资评级：根据股价表现，部分个股如常宝股份、方大特钢、*ST沪科等表现较好，而鞍钢股份、新钢股份、首钢股份等跌幅较大。

总结

本周钢铁行业受市场波动影响，板块整体下跌，但基本面良好，业绩支撑估值提升。钢价稳中有进，库存继续增长，原材料价格趋平，政策利好与环保压力并存，行业整体呈现向好态势。建议关注业绩优异、估值较低的龙头个股。