20240818-华创证券-钢铁行业周报_基本面压力仍然较大_密切关注供需变化_13页_1mb

钢铁行业周报总结（20240812-20240816）

一、行业观点

1. 钢材价格下跌：本周五大品种钢材价格普遍下跌，其中热轧板卷和冷轧板卷价格跌幅超过700%，冷轧产品跌幅也达384%。五大品种周产量下降553万吨，显示需求端不及预期。
2. 库存压力较大：五大品种钢材总库存1700万吨，社会库存和钢厂库存分别下降1681万吨和582万吨，但热轧及冷轧等产品的库存高位运行，库存压力明显高于建筑钢材。
3. 供需失衡：螺纹钢等产品产量减少，但板材整体需求难以消化新增供给，导致库存持续累库。8月上旬粗钢日均产量小幅回升，但粗钢前期产量高仍引发担忧。
4. 利润下滑：板材五大品种吨钢毛利大幅下滑，部分企业处于亏损状态，仅47.6%的样本钢企盈利。成本端虽有所修复，但原料价格下跌对利润影响反超成材。

二、核心问题与影响

1. 需求不足：粗钢产量同比下降，出口不及预期，终端需求恢复不及预期将加剧库存压力和价格下跌风险。
2. 环保监管趋严：2025年前需完成80%产能超低排放改造，离炉工艺加速或限制部分中小钢厂复产。
3. 原料成本波动：铁矿石、焦炭价格大幅下挫超700%，但原料利润仍高于成材利润，需关注原料波动对未来盈利的影响。

三、投资建议

1. 短期：钢价持续下跌，重点关注钢厂减产力度，冷轧、中厚板等高库存产品风险。
2. 长期：国务院节能降碳政策或推动优质环保钢企估值修复，推荐关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，并建议布局特钢企业。