20141201-招商证券-钢铁行业_运行周报-基本面维持平稳_铁矿石价格指数跌破70_22页_1mb

报告摘要

钢铁行业运行周报（2014-12-01）总结

核心内容

本周（11.24-11.30）上证指数大幅上涨，周环比上涨7.28%，钢铁板块跟随上涨，收于2682.84点。总体来看，钢铁行业基本面维持平稳，但铁矿石价格指数跌破70，预示铁矿石价格长期处于弱势通道，有利于钢铁行业整体情况改善。

钢材现货市场价格周环比基本持平，主要品种价格有涨有跌。钢材综合指数下降0.08%，螺纹钢、线材、型材价格下跌，而热卷和中厚板价格略有上涨。期货主力合约RB1411本周价格小幅下滑，收于2655点，对现货贴水较高。进口铁矿石价格继续下跌，普氏62%指数收于69.25美元/吨，周环比下跌1.77%。国内铁矿石价格也小幅下滑，迁安66%干基含税价格为715元，周环比下跌1.38%。

全国港口铁矿石库存收于10689万吨，周环比下降1.07%。铁矿石价格进一步下跌，价格下行压力依旧存在。11月中旬数据显示，全国粗钢日均产量基本维稳，但社会流通库存持续下跌，显示市场需求疲软。

主要观点

行业基本面：钢铁行业整体基本面维持平稳，但铁矿石价格持续下跌，对行业成本形成压力，预计行业整体情况将逐步改善。
市场表现：上周大盘上涨，钢铁板块跟随上涨，但钢材现货价格反弹动力不足，整体呈现窄幅震荡走势。
政策影响：央行降息对房地产和基础设施建设行业有利，有助于提升需求和改善销售状况。但对钢贸商的融资状况影响有限，市场炒作空间不大。
行业动态：国际钢市保持疲软，美国、欧洲、亚洲市场均出现价格下跌或维持平稳。力拓推迟澳洲铁矿石投资计划，预计2017年前实现3.5亿吨扩产目标。
下游行业：基础建设行业因铁路投资计划加码，保持增长；房地产市场下跌趋势趋于缓和，但整体仍偏弱；制造业需求持续萎缩，四季度整体偏弱。

关键信息

一、本周行业内个股涨幅排名

股票代码	名称	现价（元）	5日涨幅	52周最高	52周最低	年初至今涨幅	市盈率	市净率
601028.SH	玉龙股份	23.74	33.75	23.76	11.2	90.47	52.00	3.34
002318.SZ	久立特材	29.80	13.35	30.1	16.05	68.44	43.64	4.47
000959.SZ	首钢股份	4.26	12.11	4.35	1.89	107.8	-98.36	1.06
600019.SH	宝钢股份	5.04	9.8	5.05	3.54	26.25	14.27	0.73
000708.SZ	大冶特钢	10.5	9.03	11.06	5.13	88.95	23.40	1.44
000825.SZ	太钢不锈	4.41	7.82	4.75	2.3	72.35	39.89	1.00
000890.SZ	法尔胜	7.28	7.06	7.5	3.68	82.89	431.82	2.68
000932.SZ	华菱钢铁	2.94	6.91	3.07	1.65	51.55	83.82	0.87

二、行业动态

国际钢市疲软：
- 美国板卷市场交易清淡，线材价格下跌。
- 欧洲板卷市场保持平静，长材市场价格持稳。
- 亚洲市场整体疲软，中国出口市场承压，买家观望情绪浓厚。
四季度下游行业预判：
- 基础建设行业受铁路投资拉动，保持增长。
- 房地产行业下跌趋势缓和，但整体仍偏弱。
- 制造业需求萎缩，四季度整体偏弱。
力拓推迟澳洲铁矿石投资计划：
- 力拓决定推迟新Silvergrass矿井投资，最快到2015年第三季重启。
- 铁矿石价格下跌，导致供应增加，进一步压制价格。
美国钢材进口量增长：
- 10月份美国钢材进口量同比增长41.8%，主要品种进口量增长明显。
- 土耳其和日本成为主要增长来源，而俄罗斯出口受政治局势影响下降。
央行降息影响：
- 降息对房地产和基础建设有利，有助于提升需求和改善销售。
- 对钢铁企业融资成本有一定缓解作用，但对钢贸商影响有限。

三、行业分类价格及库存走势

钢材现货市场：周环比基本持平，主要品种价格有涨有跌。
螺纹钢：周环比下降0.27%。
线材：周环比下降0.72%。
型材：周环比下降0.20%。
中厚板：周环比上涨0.03%。
热卷：周环比上涨0.89%。
镀锌：周环比下跌0.14%。
无缝管：价格下降0.24%。
库存情况：全国钢材流通库存持续下降，显示市场去库存趋势。

四、原燃料及运价

铁矿石：进口矿价下跌，国内铁矿石价格也小幅下滑。
冶金焦：价格保持平稳。
原油价格：继续下跌，影响原材料成本。
运价指数：BDI和BCI指数小幅波动，显示运力紧张。

五、国内外价差

美中价差：多数进一步扩大，显示美国市场回暖，国内仍偏弱。
螺纹钢：价差上升，中厚板、热轧和冷轧价差扩大。

六、库存情况

全国钢材库存：持续下降，显示市场去库存趋势。
铁矿石库存：略有下降，但仍在高位，上游扩产预期仍存在。

七、钢厂调价信息

日照钢铁：螺纹钢价格暂稳，盘螺价格上调20元/吨。
四平现代：螺纹钢价格保持平稳，部分规格加价。
湘钢：中厚板、低合金板和船板价格保持不变。
北台钢铁：线材价格维持平稳，螺纹钢价格下调。
萍钢：中厚板价格保持不变，部分规格优惠。
三钢闽光：中厚板价格下调，显示市场需求疲软。

投资建议

重点推荐组合：沙钢、三钢和八钢，同时关注太钢不锈、宝钢、武钢、鞍钢等蓝筹股，以及东南亚出口标的柳钢。
新材料和出口：关注国瓷、江南红箭、银邦等新材料企业，以及电商概念的宝钢、沙钢、物产中拓。
风险提示：经济下行压力仍存，钢价可能继续下跌。

分析师信息

张士宝：招商证券钢铁新材料首席分析师，具有9年宝钢工作管理经验。
孙恒业：招商证券分析师，具有4年证券从业经验。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%。
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%。
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。