20210425-太平洋-祥生医疗-688358.SH-21Q1营收净利恢复常态化增速_股票激励调动员工积极性_5页_972kb

祥生医疗（688358）总结

核心内容

祥生医疗（股票代码：688358）是一家专注于医疗保健设备与服务的公司，其核心业务为超声医学影像设备的研发与销售。2021年第一季度，公司实现营业收入8,157万元，同比增长21.65%；归母净利润2,279万元，同比增长31.07%；扣非净利润2,180万元，同比增长34.81%。公司整体毛利率下降2.33个百分点至58.58%，主要受营业成本统计口径变更影响。公司净利润率提升1.48个百分点至29.91%。

主要观点

疫情影响逐步减小，业务恢复增长

• 2020年全年营业收入3.33亿元，同比下降9.92%；归母净利润9,964万元，同比下降5.23%。
• 2021年Q1营业收入同比增长21.65%，表明公司已逐步从疫情冲击中恢复，增长势头明显。

产品策略聚焦便携化、专科化与品牌高端化

1. 便携小型化：推出掌上超声SonoEye系列，已获得CE、国内注册证及FDA市场准入许可，标志着产品进入全球主要市场。
2. 专科专用化：推出PICC平板彩超，与BD合作，增加ECG模块，提升产品临床适用性；同时试水乳腺专用三维超声仪。
3. 品牌高端化：XBit90高端推车式超声已获得CE、FDA、巴西等市场准入许可，助力公司高端品牌战略。

股票激励计划提升员工积极性

• 公司发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予818,750股限制性股票，占公司总股本的1.02%。
• 授予价格为24元/股，首次授予对象为中层管理人员及技术、业务骨干，共计69人。
• 业绩考核目标以2020年超声医学影像设备销售量为基数，2021年设定增长20%-30%，公司层面归属比例为80%-100%。

关键信息

盈利预测与投资评级

• 2021-2023年营业收入预测：3.95亿/4.74亿/5.69亿，同比增长分别为19%/20%/20%。
• 2021-2023年归母净利润预测：1.19亿/1.42亿/1.70亿，同比增长分别为19%/19%/20%。
• 每股收益（EPS）预测：1.49/1.78/2.13，对应2021年4月23日收盘价的市盈率（PE）为35.65倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计个股相对大盘涨幅将超过15%。

财务指标分析

风险提示

• 全球疫情风险
• 汇率波动风险
• 贸易摩擦风险
• 业务模式相关风险
• 产品研发失败风险
• 产品结构单一风险

股票数据

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

公司销售团队信息