20171216-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_电动车11月抢装加速去库存_光伏政策或继续扶持分布式_31页_2mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源板块整体上涨1.26%，涨幅强于大盘。其中风电和光伏板块表现突出，分别上涨5.52%和4.54%。新能源汽车和锂电池板块涨幅较小，分别为1.23%和0.74%。而二次设备和核电板块则出现下跌，跌幅分别为0.18%和0.67%。板块中涨幅前五的股票包括中环股份、协鑫集成、天顺风能、电光科技和金风科技，跌幅前五的股票包括大连电瓷、易事特、比亚迪电子、深圳惠程和哈空调。

主要观点

行业层面

电动车：11月销量达11.9万辆，同比增长83%，市场呈现抢装效应。政策扶持力度持续，如中共中央、国务院办公厅发文鼓励党政机关使用电动车，预计2018年新能源车销量将达到100万辆。建议关注上游钴、锂资源及核心零部件龙头。
光伏：光伏装机需求旺盛，分布式光伏成为重点。全国碳交易市场启动，光伏项目可获得额外收益。预计2018年装机量将超过55GW，其中分布式和单晶需求增长显著。建议关注龙头公司如隆基股份、阳光电源、林洋能源等。
工控与电网：制造业PMI持续回升，工控自动化需求增长。建议关注工控自动化龙头，如汇川技术、正泰电器等。
风电：风电行业处于底部，但下半年订单充足，预计2017年装机量在20-24GW之间，明年增长可期。建议关注优质龙头如金风科技、天顺风能等。
储能：储能被列入十三五能源规划，政策扶持力度增强，市场空间广阔，建议关注相关企业如南都电源、阳光电源等。

公司层面

隆基股份：单晶需求超预期，电站储备利润高，预计2018年高增长，当前估值较低，建议买入。
正泰电器：低压电器龙头，户用光伏业务提供业绩弹性，建议买入。
阳光电源：光伏行业龙头，户用分布式业务表现优异，预计年报超预期，建议买入。
金风科技：风电行业龙头，优质低估值，建议买入。
林洋能源：分布式光伏电站运营商，业绩增长确定性强，建议买入。
国电南瑞：电力装备龙头，低估值国企改革标的，建议买入。
汇川技术：通用变频与伺服业务持续超预期，电动车电控布局长远，建议买入。
华友钴业：钴资源龙头，三季报超预期，锂电新材料布局广泛，建议买入。
天齐锂业：优质锂矿资源，碳酸锂价格稳中有升，建议买入。
宏发股份：汽车继电器业务增长强劲，Tesla和汽车电子新龙头，建议买入。
赣锋锂业：锂资源龙头，三季报超预期，建议关注。

关键信息

行业走势

风电板块上涨5.52%，光伏板块上涨4.54%，工控自动化上涨1.55%，新能源汽车指数上涨1.23%，锂电池指数上涨0.74%，二次设备下跌0.18%，核电板块下跌0.67%，一次设备下跌1.04%。

估值建议

证券代码	公司	股价	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	评级
601012.SH	隆基股份	35.48	1.61	2.22	2.62	22	16	14	买入
601877.SH	正泰电器	24.08	1.37	1.69	2.01	18	14	12	买入
300274.SZ	阳光电源	17.53	0.69	1.01	1.32	25	17	13	买入
002202.SZ	金风科技	18.00	0.93	1.08	1.25	19	17	14	买入
601222.SH	林洋能源	8.90	0.43	0.57	0.69	21	16	13	买入
600406.SH	国电南瑞	18.50	0.90	1.09	1.30	21	17	14	买入
300124.SZ	汇川技术	27.80	0.64	0.84	1.12	43	33	25	买入
600885.SH	宏发股份	44.01	1.46	1.87	2.36	30	24	19	买入
603799.SH	华友钴业	84.89	2.23	3.43	4.47	38	25	19	买入
002466.SZ	天齐锂业	58.13	2.16	2.73	4.00	27	21	15	买入
600884.SH	杉杉股份	18.81	0.65	0.81	1.00	29	23	19	买入

投资建议与策略

电动车：建议逢低布局，关注上游钴、锂资源和中游优质龙头，如天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业等。
光伏：继续看好分布式光伏和单晶路线，建议关注隆基股份、阳光电源、林洋能源等。
工控：受益于中国制造2025政策，建议关注汇川技术、宏发股份、长园集团等。
风电：优质龙头如金风科技、天顺风能等，值得关注。
国企改革：关注国电南瑞、东方电气等。
一带一路：关注特变电工、金风科技等。
配网&电改：关注许继电气、涪陵电力等。
储能：关注南都电源、阳光电源等。

风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

重点关注

政策支持：分布式光伏和新能源车政策继续扶持，预计2018年光伏和新能源车装机量将继续增长。
市场走势：电动车和光伏板块在年底抢装效应明显，预计明年需求回暖。
公司动态：涪陵电力、华友钴业、天齐锂业等公司签订重要合同或股权认购，业务拓展积极。
行业前景：新能源车和光伏行业长期向好，建议持续关注。

行情回顾

本周电力设备与新能源板块上涨1.26%，强于大盘。
涨幅前五的股票为中环股份、协鑫集成、天顺风能、电光科技、金风科技。
跌幅前五的股票为大连电瓷、易事特、比亚迪电子、深圳惠程、哈空调。

价格走势

多晶硅：价格持续上涨，主要受多晶硅片供应商需求强劲和单晶硅片制造商产能扩张影响。
多晶硅片：价格本周下滑，部分供应商因需求下降而降价。
多晶硅电池：价格维持不变，但单晶电池价格下跌。
组件价格：整体下降，受全球需求疲软影响。

光伏行业回顾

多晶硅价格因需求强劲和产能扩张而上涨，但下游需求减弱，部分供应商降价。
单晶硅片价格因需求下降而调整，但预计2018年一季度将有复苏。
多晶硅电池价格维持不变，但单晶电池价格下跌。
光伏组件价格整体下降，但单晶组件价格下降幅度较大。

总结

电力设备与新能源行业在2017年12月表现出强劲的上涨趋势，尤其是风电和光伏板块。电动车板块虽受政策调整影响回调，但长期增长趋势不变。光伏行业在政策支持下持续增长，分布式和单晶需求旺盛。建议关注行业龙头和低估值公司，如隆基股份、阳光电源、林洋能源、金风科技等。同时，工控和储能领域也值得关注，随着制造业复苏和政策扶持，未来增长潜力大。

展开完整摘要