20180420-东吴证券-电气设备与新能源行业周报_分布式光伏将超预期_电动车工控持续景气_33页_4mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电力设备与新能源板块整体下跌2.06%，跌幅小于上证指数和深成指。其中，光伏板块上涨1.57%，成为表现最好的子行业，而风电、工控自动化、新能源汽车、锂电池等板块则出现不同程度的下跌。整体来看，电动车和工控自动化板块在政策与市场需求的推动下持续向好，新能源行业整体呈现复苏态势。

主要观点与关键信息

行业层面

• 电动车：国家政策持续支持，2018年补贴政策落地，鼓励乘用车升级，预计全年销量超105万辆，动力电池装机电量超45GWh。3月销量6.8万辆，同比增117%，环比增97%。随着新车型上市，Q3景气度将逐步恢复。政策对中低端车型有明显支持，同时对高端车型的倾斜将推动产业升级。
• 新能源：六部委支持智能光伏产业，能源局发布分布式光伏项目管理、规模管理征求意见稿，全额上网分布式纳入指标，鼓励分布式新能源发展。2018年一季度风电、光伏新增装机分别为5.26GW和11.36GW，同比增长50%和188%。
• 工控与电网：国家发改委发布降低一般工商业电价的通知，推动工控行业景气度提升。3月PMI为51.5，显示制造业扩张提速，工控自动化需求强劲，订单增长显著。工控行业全年规模增长16.5%，是2011年以来增速最高的一年。

公司层面

• 杉杉股份：2017年营收增长51.07%，净利润增长171.42%，2018年一季度业绩预增。
• 新宙邦：2018年一季度营收增长15.84%，但净利润下降23.33%。
• 林洋能源：2017年营收增长14.37%，净利润增长47.06%。
• 天赐材料：发布股权激励计划，拟授予900万股限制性股票。

投资策略

• 电动车：强烈推荐细分龙头，包括天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、星源材质、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份等。预计2018年电动车销量和动力电池装机量将持续增长。
• 光伏：积极看好分布式光伏，全年装机目标上调20%以上。推荐隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源等。
• 工控：强烈看好工控龙头，包括汇川技术、宏发股份、长园集团、正泰电器等，受益于制造业扩张和自动化改造。
• 风电：预计2018年装机量达26GW，同比增长33%以上。推荐金风科技等。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

重点推荐标的

行情回顾

• 本周电力设备与新能源板块下跌2.06%，跌幅小于沪指和深成指。
• 涨幅前五的股票：北方华创、综艺股份、晓程科技、通威股份、苏州固锝。
• 跌幅前五的股票：哈空调、通达动力、英威腾、光一科技、宁波韵升。

新能源行业跟踪

需求跟踪

• 2018年1-3月风电新增并网容量5.26GW，同比增长50%。
• 2018年1-3月光伏新增并网容量11.36GW，同比增长188%。

材料价格观察

• 动力电池：价格有所下降，预计下个月开工率将扩大至60%。
• 三元材料：NCM523价格稳定在23.5-24万元/吨，NCM811价格在26-27万元/吨。
• 钴：价格略有回调，主流报价66-67.8万元/吨。
• 锂：碳酸锂价格趋稳，电池级碳酸锂价格在14.25万元/吨。
• 隔膜：干法双拉价格1.3-1.6元/平，湿法基膜价格3-3.6元/平。

可再生能源配额制政策

• 2009年12月：修订《可再生能源法》，推行强制上网。
• 2012年2月：国家能源局制订《可再生能源电力配额管理办法（讨论稿）》。
• 2013年2月：下发《可再生能源电力配额管理办法(征求意见稿)》，明确地方配额。
• 2014年8月：《可再生能源电力配额考核办法》通过发改委主任会议。
• 2015年3月：湖北省明确新能源装机占比目标。
• 2018年3月：国家能源局提高2020年可再生能源消纳比例。

关注组合

• 电动车：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、星源材质、宏发股份、长园集团、创新股份、国轩高科、天赐材料、杉杉股份等。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份等。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、英威腾、正泰电器、信捷电气、华中数控等。
• 风电：金风科技、天顺风能、泰胜风能、福能股份等。
• 国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自等。
• 一带一路：特变电工、金风科技、中国西电、许继电气等。
• 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技等。
• 储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份等。

行情数据

• 光伏板块：本周上涨1.57%，年初至今涨幅6.20%。
• 发电设备：本周下跌0.14%，年初至今跌幅-14.70%。
• 风电板块：本周下跌0.67%，年初至今跌幅-11.32%。
• 工控自动化：本周下跌4.79%，年初至今跌幅-10.47%。
• 新能源汽车指数：本周下跌2.65%，年初至今跌幅-24.50%。
• 锂电池指数：本周下跌3.97%，年初至今跌幅-1.62%。
• 核电板块：本周下跌4.38%，年初至今跌幅-31.28%。

重点关注

• 政策支持：国家推动新能源行业健康发展，鼓励分布式光伏和风电，提高可再生能源消纳比例。
• 市场需求：电动车和工控自动化需求旺盛，订单增长明显。
• 投资建议：继续强烈推荐电动车和工控自动化细分龙头，积极看好光伏和风电行业复苏。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期