20180101-中泰证券-电力设备新能源行业第1周周报_新能源车补贴暂不调整_2017年年末分布式光伏迎抢装潮_22页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告对电气设备行业进行了全面分析，重点覆盖新能源汽车、电力设备、新能源发电（含光伏、风电、核电）及储能、工控等子行业，提出“增持”投资评级，认为行业在政策调整、技术进步和市场需求增长的推动下具备良好的发展前景。

主要观点

新能源汽车

• 2017年第12批推荐车型目录发布，2018年补贴政策暂未调整，延续2017政策，避免年初“无车可卖”局面。
• 补贴退坡预期下，1季度抢装行情延续，有助于全年销量和产业链需求提升。
• 重点推荐企业包括：天赐材料、三花智控、鹏辉能源、先导智能、创新股份、纳川股份、科恒股份、科达利、华友钴业等。
• 行业整体呈现高续航、高能量密度趋势，政策导向扶优扶强，龙头公司具备技术、成本、客户优势。

电力设备

• 张北柔性直流电网试验示范工程获发改委批复，将成为全球最高电压等级、最大输送容量的柔性直流工程，推动清洁能源大规模送出。
• 全国碳交易市场建设正式启动，预计覆盖30-40亿吨碳配额，带动电力设备企业碳资产价值提升。
• 重点推荐企业包括：国电南瑞、宏发股份等，认为其在重大资产重组及先进制造方面具备优势。

新能源发电

光伏

• 屋顶分布式光伏不再抢630，12月迎来抢装潮，预计2017年分布式光伏新增装机量将超过19GW。
• 2018年光伏电价和补贴政策落地，电价降幅低于预期，两类光伏扶贫不做调整。
• 投资建议重点推荐：通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器、中来股份、林洋能源、福斯特等。
• 光伏产业链价格维持高位，多晶硅、硅片、电池片等环节价格持续调整，但整体需求强劲。

风电

• 弃风限电现象改善，三北“红六省”可能恢复装机，风电装机连续三个月反转，明年有望成为行业拐点。
• 海上风电因靠近负荷中心、不占用土地、利用小时数长等优势开始放量。
• 投资建议重点推荐：天顺风能、金风科技、泰胜风能等。

核电

• 中核集团福建霞浦示范快堆开工，标志着第四代核电技术进入示范阶段。
• 快堆可提高天然铀利用率至60%以上，实现放射性废物最小化，推动三代核电规模化商用。
• 投资建议重点推荐：台海核电、江苏神通、浙富控股、东方电气等。

储能

• 储能发展面临经济性与交易机制问题，但国家政策推动其参与电力辅助服务，促进调峰调频应用。
• 储能尚处于示范阶段，建议关注率先实现商用化运营的公司。

工控

• 12月PMI指数51.8，工业自动化保持景气，智能制造是长期趋势。
• 国内企业凭借性价比、快速响应及整体解决方案优势，推动国产替代。
• 投资建议重点推荐：汇川技术，关注长园集团、鸣志电器等。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：176
• 行业总市值：1891333百万元
• 行业流通市值：1367564百万元

新能源汽车

• 2017年12月29日有近百个屋顶分布式光伏项目并网，预计2017年分布式新增装机超19GW。
• 2018年光伏电价和补贴政策调整，但降幅低于预期，光伏扶贫维持原政策。
• 12月PMI指数51.6，工控行业保持增长。

电力设备

• 张北柔直工程动态投资126.4亿元，将推动清洁能源送出。
• 全国碳交易市场启动，预计覆盖30-40亿吨配额，带动相关企业收益。

新能源发电

• 2017年1-9月风电新增并网容量9.70GW，弃风率同比下降6.7个百分点。
• 风电装机连续三个月正增长，弃风限电改善，三北地区有望恢复装机。
• 光伏产业链价格维持高位，多晶硅、硅片、电池片价格小幅波动，组件价格相对稳定。

行业趋势

• 新能源汽车补贴政策缓冲期延长，利好行业后续发展。
• 风电装机有望反转，光伏行业维持高景气。
• 核电技术逐步升级，第四代技术布局加速。
• 储能与工控行业具备长期投资价值。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策不及预期

重点推荐公司

新能源汽车板块

• 天赐材料
• 三花智控
• 鹏辉能源
• 先导智能
• 创新股份
• 纳川股份
• 科恒股份
• 科达利
• 华友钴业

新能源板块

• 天顺风能
• 金风科技
• 泰胜风能
• 通威股份
• 隆基股份
• 阳光电源
• 正泰电器
• 中来股份
• 林洋能源
• 福斯特

电力设备板块

• 国电南瑞
• 宏发股份

行情概览

• 申万行业分类：电气设备周涨跌幅为 -0.36%
• 行业周涨幅前五：安凯客车（16.04%）、万向钱潮（10.45%）、宝光股份（9.53%）、新宙邦（8.93%）、方正电机（8.71%）
• 行业周跌幅前五：上海机电（-9.49%）、通威股份（-7.91%）、先导智能（-7.82%）、澳洋顺昌（-7.49%）、白云电器（-7.19%）

行业数据更新

• 电池材料价格跟踪：
  • 钴产品价格波动，多晶硅价格维持高位，硅片价格有所下调，电池片价格逐步走弱，组件价格稳定。
• 光伏产业链价格跟踪：
  • 多晶硅价格稳定，硅片价格下降，电池片价格小幅下调，组件价格保持不变。
• 电芯与隔膜价格：
  • 电芯价格维持稳定，隔膜价格有所波动，但整体维持高位。

行业新闻

新能源汽车

• 动力电池投资扩产项目数量在Q4环比下降64%，部分企业因资金压力放缓扩张。
• 道氏技术、江苏国泰等企业发布相关公告，涉及可转债发行、子公司设立、更名等。

电力设备

• 安徽中电鑫龙获高新技术企业认定，卧龙电气收购美国通用电气电机业务，科大智能终止资产重组。

新能源

• 印度启动对进口太阳能电池的反倾销调查，希望保护本土产业。
• 国家发改委、能源局发布《关于促进生物质能供热发展的指导意见》，目标到2020年基本解决弃水弃风弃光问题。

总结

电气设备行业在新能源政策、技术进步及市场需求的推动下，整体表现积极。新能源汽车板块因补贴政策缓冲期而受益，风电、光伏行业迎来装机反转，核电技术逐步升级，储能和工控行业具备长期增长潜力。重点推荐公司涵盖行业龙头和具备技术、成本、市场优势的企业，同时需关注政策变化及宏观经济波动等风险。