20210711-国金证券-电力设备与新能源行业研究_电车最强基本面再获空中加油_分布式政策及时纠偏_5页_603kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券新能源与汽车研究部发布，对电力设备与新能源行业进行分析，并给出“买入”评级。报告指出新能源行业整体向好，尤其在新能源车领域，政策与市场双重驱动下，行业基本面强劲。同时，光伏行业在经历价格与需求的负反馈后，逐步回归正轨，未来需求和价格预期趋于乐观。

主要观点

光伏行业

• 政策纠偏：能源局对“整县开发”政策进行答疑，明确“不强制、不越位、不垄断、不暂停”原则，缓解地方执行偏差引发的产业链争议。
• 硅料价格：近期硅料价格小幅下跌，但实际成交订单仍保持平稳。预计年内硅料价格降幅有限，最多10%-15%；明年价格和行业格局可能好于当前预期。
• 板块推荐：维持光伏板块整体推荐，重点关注硅料环节预期差及辅材/设备优质二线公司。

新能源车行业

• 市场增长：6月国内新能源车产销环比大幅增长，零售销量同比增长169.9%，渗透率提升至14%。
• 自主品牌崛起：自主品牌市占率显著提升，达到44%（6月），1-6月为42%，显示其在新能源车市场中的竞争力增强。
• 欧盟政策：欧盟计划将2030年新车排放量较2021年下降65%，预计新能源车销量达1089万辆，电动化率73%，比原目标提升14个百分点。
• 全球共振：中美欧新能源车市场同步增长，建议重点关注电池材料、隔膜、6F等环节，以及受益于美国补贴政策的供应链企业。

燃料电池行业

• 示范城市落地：预计下半年政策落地将推动燃料电池产业爆发，6月产销量同比大幅增长。
• 成本下降：系统成本从5元/瓦降至4元/瓦，电堆成本从2元/瓦降至1元/瓦，部分车型补贴后与燃油车价格持平。
• 市场机会：燃料电池迈入商用车规模放量元年，未来在储能和乘用车领域也将有较大应用空间。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：8295
• 沪深300指数：5069
• 上证指数：3524
• 深证成指：14844
• 中小板综指：13339

本周重要事件

• 发改委印发《“十四五”循环经济发展规划》，提及分布式能源及光储一体。
• 国常会加快推出支持碳减排的金融措施。
• 能源局对分布式光伏政策进行答疑纠偏。
• 欧盟计划提前至2035年实现新车净零排放。
• 特斯拉铁锂版Model Y正式开售。
• 浙江省、郑州市等发布氢燃料电池相关政策。

推荐组合

• 新能源：隆基股份、通威股份、金晶科技、海优新材、大全新能源、阳光电源、福斯特、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、亚玛顿、信义能源、晶科能源、晶盛机电、中环股份
• 电车：宁德时代、亿华通、恩捷股份、天赐材料、中伟股份、当升科技、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、吉利汽车、长城汽车、星宇股份、华域汽车

风险提示

• 政策执行风险：政策调整或执行效果低于预期可能对行业产生不利影响。
• 价格竞争风险：产业链价格竞争激烈程度可能超预期。
• 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期或政策趋严，可能对产业链产品价格及企业盈利能力带来压力。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经书面授权不得复制、转发或修改。
• 本报告基于公开资料，不构成投资建议，使用时需经专业人士解读。
• 报告仅限中国大陆使用。