20181025-上海证券-吉比特-603444.SH-2018_年三季报点评_业绩符合预期_新游戏陆续上线_4页_752kb

业绩符合预期，新游戏陆续上线总结

核心内容概述

本报告为2018年10月25日发布的关于某游戏公司2018年三季报的点评，重点分析公司业绩表现、产品运营情况及未来发展前景。报告指出，公司前三季度业绩基本符合市场预期，销售费用显著下降，推动了净利润增长。同时，公司正在推进多款新游戏的上线，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2018年1-9月实现营业收入11.6亿元，同比增长 8.9%。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为5.07亿元，同比增长 14.3%。
• 每股收益：基本每股收益为7.09元。
• 季度增长：第三季度收入3.82亿元，同比增长 10.87%；归母净利润1.72亿元，同比增长 19.28%。
• 销售费用：销售费用同比下降 40.48%，是净利润增长的主要原因。

2. 产品运营情况

• 公司现有核心产品包括《问道手游》、《不思议迷宫》、《地下城堡》、《贪婪洞窟》、《长生劫》等，均保持稳定运营。
• 《问道手游》 累计注册用户数突破2500万。
• 《不思议迷宫》 累计注册用户数突破1300万。
• 公司储备项目包括《贪婪洞窟2》、《螺旋英雄谭》、《魔法洞穴2》（Steam平台11月9日上线），预计将在四季度陆续推出。

3. 未来展望

• 公司正在推进的 M68项目 仍按计划推进，具备一定的市场期待。
• 通过 吉相投资，公司继续通过股权投资和产业并购拓展产业链。
• 新游戏上线有望进一步提升公司业绩表现。

关键信息

财务数据预测与估值

• 2018年10月24日收盘价：100.16元
• 动态PE：公司估值低于行业均值（WIND游戏行业18、19年预测市盈率中值为11.51和9.31倍）

财务比率分析

• 盈利能力：公司毛利率稳定在89%以上，销售净利率维持在49%左右。
• 财务健康：资产负债率较低，流动比率和速动比率均保持在合理区间，显示公司具备较强的偿债能力。

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业绩符合预期，销售费用下降显著，净利润增长良好；同时，多款新游戏即将上线，有望进一步提升业绩表现。当前估值低于行业平均水平，具备投资价值。

风险提示

• 依赖少量游戏：公司业绩高度依赖现有核心游戏产品的表现。
• 市场竞争加剧：游戏行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 新游戏研发运营风险：新游戏产品存在研发失败或市场表现不佳的风险。

分析师信息

• 分析师：滕文飞
• 执业证书编号：S0870510120025
• 联系方式：Tel: 021-53686151；E-mail: tengwenfei@shzq.com

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 公司及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，也可能为其提供服务。

附注

• 报告编号：TWF-CT27
• 数据来源：Wind，上海证券研究所
• 报告日期：2018年10月25日