20220712-国金证券-吉比特-603444.SH-_奥比岛_正式上线_关注未来长线运营_4页_1mb

吉比特 (603444.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

吉比特（603444.SH）近期受到市场关注，公司代理的《奥比岛：梦想国度》于2022年7月12日正式上线，表现出强劲的市场反响，连续两天登顶iOS免费榜。基于此，公司维持“买入”评级，认为其具备较强的长线运营能力，未来业绩有望增长。

主要观点

• 《奥比岛：梦想国度》表现突出：该游戏基于经典页游IP《奥比岛》，累计注册用户超3亿。公司通过多维度的宣发策略，如动画PV、主题曲、品牌联动及老玩家召回活动，成功吸引了大量用户，游戏官网预约人数超过1000万。
• 游戏商业化能力良好：游戏首日登顶iOS畅销榜第8名，反映出较好的商业化表现。主要付费点包括皮肤装扮、月卡季卡等。
• 核心游戏稳定增长：《问道手游》和《一念逍遥》在Q2保持稳定，其中《问道手游》因6周年大服上线，推动其畅销榜排名提升。
• 长期运营潜力：公司拥有《摩尔庄园》等经典IP的运营经验，未来有望通过精细化运营提升《奥比岛：梦想国度》的长线表现。
• 财务表现稳健：公司净利润持续增长，2022-2024年预计归母净利润分别为16.80亿元、19.99亿元和23.05亿元，对应EPS分别为23.37元、27.82元和32.08元，P/E分别为15.18倍、12.75倍和11.06倍。

关键信息

市场数据

• 当前股价：354.70元
• 总股本：0.72亿股
• 总市值：254.91亿元
• 年内股价最高最低：507.55元 / 286.92元
• 沪深300指数：4314点
• 上证指数：3281点

财务预测（2022-2024年）

损益表摘要

• 主营业务收入：持续增长，2022年预计达5,460百万元。
• 毛利：保持较高水平，2022年预计为4,810百万元。
• 净利润：预计2022年为2,115百万元，净利率维持在30.8%左右。
• 营业利润率：稳定在45.9%至48.2%之间。

现金流量表摘要

• 经营活动现金净流：2022年预计为1,679百万元，维持较好现金流。
• 投资活动现金净流：2022年预计为-257百万元，主要为资本开支。
• 筹资活动现金净流：2022年预计为-1,242百万元，主要为债务偿还。

资产负债表摘要

• 流动资产：预计2022年为4,631百万元，占总资产比例约61.0%。
• 非流动资产：预计2022年为2,964百万元，占总资产比例约39.0%。
• 负债股东权益合计：预计2022年为7,596百万元，资产负债率下降至22.13%。
• 股东权益：预计2022年为5,000百万元，每股净资产提升至69.575元。

风险提示

• 核心游戏表现不及预期
• 新游戏上线进度不及预期
• 行业政策风险

投资建议评分与评级

最终评分：1.00（对应“买入”评级）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供符合风险评级的投资者使用，不构成任何投资建议，亦不承担相关法律责任。