20210816-财通证券-吉比特-603444.SH-精品新游戏陆续贡献业绩_3页_647kb

吉比特(603444) 投资分析总结

核心内容概述

吉比特是一家专注于精品游戏开发与发行的公司，近期获得“买入”投资评级，目标价为521.6元。公司凭借其在游戏行业的稳健经营和创新能力，持续提升业绩表现，同时积极拓展海外市场，为未来增长奠定基础。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年中报：上半年实现营业收入23.87亿元，同比增长69.14%；归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%；扣非后归母净利润7.05亿元，同比增长41.40%。
• 收入与利润增长：公司2021年营业收入预计增长64.7%，净利润预计增长56.3%，2022年预计增长12.7%，2023年预计增长26.2%。
• 每股收益（EPS）：预计2021年EPS为22.76元，2022年EPS为25.65元，2023年EPS为32.37元。
• 市盈率（PE）：预计2021年PE为19.9倍，2022年为17.7倍，2023年为14.0倍，呈现持续下降趋势。

游戏业务动态

• 新游戏贡献业绩：公司新游戏如《一念逍遥》《摩尔庄园》等上线，推动收入增长，但收入确认递延，主要贡献将体现在下半年。
• 《摩尔庄园》表现：该游戏在6月上线，AppStore畅销榜排名靠前，预计对下半年业绩有显著增厚作用。
• 广告投入与成本控制：尽管销售费用同比增长409.54%，但公司通过内容营销手段（如微博热搜）有效控制成本，避免了行业买量成本高企的负面影响。

海外业务拓展

• 多款游戏获得海外发行权：公司已取得《地下城堡3》、《一念逍遥》、《冰原守护者》等多款游戏的海外发行权。
• 《最强蜗牛》港澳台版更新：玩家反馈良好，显示公司在海外市场具有一定的竞争力。
• 海外推荐：《Elena（伊洛纳）》、《跨越星弧》等游戏获得多个地区的AppStore及GooglePlay全球推荐。

财务指标分析

• 净资产收益率（ROE）：2021年预计为38.8%，2022年为38.3%，2023年为43.1%，持续增长。
• 市净率（PB）：2021年为7.77倍，2022年预计为6.8倍，2023年预计为6.0倍，估值持续下降。
• 负债与偿债能力：资产负债率2021年为21.2%，预计2022年为18.8%，2023年为20.3%，显示公司财务结构稳健。
• 流动比率与速动比率：2021年为3.12，2022年预计为4.13，2023年预计为3.93，显示公司具备较强的短期偿债能力。
• 分红指标：预计2021年DPS为17.17元，分红比率为75.4%，股息收益率为3.8%，具备一定的分红能力。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价为521.6元。
• 盈利预测：上调公司2021~2023年净利润预测为16.36亿元、18.43亿元、23.26亿元，反映公司未来增长潜力。

风险提示

• 新游戏表现不及预期：若新游戏上线后收入未达预期，可能影响公司整体业绩。
• 用户付费下滑：《问道手游》用户付费可能下滑，影响公司利润。
• 买量成本上升：行业整体买量成本上升可能对公司造成一定压力。

结构分析

财务数据

增长率预测

偿债能力

公司评级与行业评级

• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。

分析师信息

• 分析师：潘宁河
• 证书编号：S0160521010001
• 联系方式：pannh@ctsec.com

免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，客户应独立作出投资决策。
• 本报告版权归财通证券研究所所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。