20180204-华创证券-电气设备行业周报_无惧调整_新能源行业健康发展_继续推荐龙头标的_32页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周行业周报聚焦新能源及电力设备领域，分析了新能源汽车、光伏、风电、电力辅助服务、工业自动化控制等细分行业的发展动态，并对相关企业进行了推荐。整体来看，新能源行业在政策支持、技术进步、成本下降等因素推动下，具备长期增长潜力，短期调整不改长期逻辑。

主要观点

1. 新能源汽车

• 地方补贴落地：广东省出台2018年新能源汽车地方补贴政策，地补比例不超国补50%。
• 产业链纵向布局：天赐材料和鹏辉能源通过布局产业链上游项目，提升成本优势和竞争力。
• 行业趋势：补贴规模趋势下行，行业竞争加剧，中低端产能加速出清，中高端产能寻求新应用场景，如物流车、储能等。
• 推荐标的：通威股份（600438）、天赐材料（002709）、杉杉股份（600884）等。

2. 光伏行业

• 分布式渐成主流：分布式光伏装机量预计在2017年19.44GW基础上继续高速增长，补贴仅下调0.05元/kWh，对冲影响。
• 村级扶贫电站：4.19GW村级扶贫指标超预期，未来有望持续增长。
• 龙头受益：光伏行业集中度提升，成本优势显著的龙头企业（如通威股份、隆基股份）将受益。
• 推荐标的：通威股份（600438）、隆基股份（601012）、阳光电源（300274）、林洋能源（601222）等。

3. 风电行业

• 新一轮上行周期：风电行业经历两年调整，抢装后遗症逐步消退，行业指标边际改善，底部确立。
• 南方风电开发：南方地区风电经济性显现，成为新增长点。
• 政策推动：各省分散式风电政策陆续出台，审批权下放、流程简化趋势明显。
• 推荐标的：金风科技（002202）、天顺风能（002531）、泰胜风能（300129）、中材科技（002080）等。

4. 电力设备

• 电力辅助服务市场化：多地出台电力辅助服务市场运营规则，提升新能源消纳能力，降低弃风弃光问题。
• 西北新能源渗透率高：西北地区新能源渗透率已达100%，可比肩丹麦等国。
• 储能市场明确：储能系统地位提升，商业模式日渐清晰。
• 推荐标的：涪陵电力（600153）、三峡水利（600116）等。

5. 工业自动化控制

• 本土品牌优势：本土工控品牌在OEM市场更具性价比优势，市场份额快速提升。
• 成长逻辑清晰：受益于制造业升级、劳动力成本上升，工控需求增长。
• 推荐标的：汇川技术（300124）、宏发股份（600122）、长园集团（600525）等。

关键信息

1. 行业趋势

• 新能源长期增长：全球低碳化发展、国家政策支持、行业技术进步，新能源行业具备持续增长空间。
• 成本优势关键：新能源产业链中，成本控制是企业竞争的核心，龙头企业通过纵向布局提升成本优势。
• 市场波动为机会：短期回调是市场情绪波动所致，不改长期向上的趋势，可视为介入良机。

2. 重点企业表现

• 通威股份：光伏及电池片业务增长显著，多晶硅成本优势明显。
• 天赐材料：电解液业务稳定增长，成本控制能力突出，正极材料业务拓展迅速。
• 杉杉股份：电池材料业务高增长，资产负债表和估值双升。
• 金风科技：风电行业龙头，受益于行业景气度提升。
• 阳光电源：光伏逆变器龙头，业务增长稳定。

3. 政策与市场动态

• 地方补贴政策：广东省、重庆等地出台新能源补贴政策，推动行业发展。
• 电力辅助服务市场：多地出台电力辅助服务政策，提升新能源消纳能力。
• 新能源车发展：国务院推动新能源车在快递物流领域的应用，工信部支持锂电装备发展。

4. 产业布局

• 产业链一体化：天赐材料、杉杉股份、鹏辉能源等企业通过产业链纵向布局提升竞争力。
• 配网节能：配网节能成为电力设备增长点，涪陵电力、三峡水利等企业受益。

推荐标的

风险提示

• 新能源装机不及预期：可能影响行业增长。
• 政策扶持力度不足：可能影响行业盈利能力。
• 成本控制不及预期：可能影响企业竞争力。
• 市场情绪波动：可能引发短期回调。
• 行业竞争加剧：可能影响市场份额。

附录

图表目录

• 图表1：本周推荐组合
• 图表2：本周各板块涨跌幅
• 图表3：前一个月各板块涨跌幅
• 图表4：各板块涨跌幅
• 图表5：新能源汽车一周国内信息汇总
• 图表6：电改及电力设备一周行业信息汇总
• 图表7：科技前瞻一周信息汇总
• 图表8：电芯市场价格走势（元/颗）
• 图表9：正极材料价格走势（元/吨）
• 图表10：正极材料上游（元/吨）
• 图表11：负极材料价格走势（万元/吨）
• 图表12：隔膜价格走势（万元/吨）
• 图表13：电解液价格走势（万元/吨）