20250501-兴证国际证券-香港交易所-00388.HK-2025Q1业绩点评_市场交投活跃_业绩创历季新高_5页_453kb

香港交易所2025Q1业绩点评总结

核心内容

本报告对香港交易所（00388.HK）2025年第一季度的业绩进行了详细分析，并维持其“买入”投资评级。报告指出，香港市场交投活跃度有所改善，公司业绩表现优异，未来增长潜力较大。

主要观点

• 市场交投活跃：2025Q1，港交所现货市场平均每日成交金额达2,427亿港元，同比大幅增长144%。港股通交易量同比提升255%，显示内地投资者对港股的兴趣上升。
• 新股市场增长显著：中国香港市场股本融资活动反弹，融资总额位居全球第二，多家A股公司寻求双重上市，推动市场活力。
• 业绩表现强劲：集团2025Q1单季度收入及其他收益达68.57亿港元，同比增长32%；股东应占溢利为40.77亿港元，同比增长37%。EBITDA利润率同比提升6个百分点，达到78%。
• 投资收益波动：尽管投资收益净额略有下降（5.16亿港元），但仍保持相对高位，主要受外部组合公平值收益净额变化影响。
• 未来增长预期：根据预测，公司收入及其他收益在2025至2027年期间将保持增长，其中2025年预计增长15.3%，2026年增长6.2%，2027年增长5.7%。
• 盈利预期良好：归属股东净利润预计在2025年增长20.0%，2026年增长8.5%，2027年增长6.3%。
• 估值指标改善：PE从2025年33.0倍降至2027年23.9倍，PB从8.0倍降至7.3倍，显示市场对其估值趋于合理。

关键信息

财务表现

• 收入及其他收益：2025Q1为68.57亿港元，同比增长32%。
• 股东应占溢利：2025Q1为40.77亿港元，同比增长37%。
• EBITDA利润率：2025Q1为78%，同比提升6个百分点。
• 每股收益（EPS）：2025Q1为12.37港元，预计2027年将达14.27港元。

财务预测（2025E-2027E）

风险提示

• 沪港股通交易增长不及预期
• 资本市场波动可能导致投资收益波动
• 其他外部事件可能影响市场交投活跃度

财务结构

资产负债表（单位：亿港元）

偿债能力

• 资产负债率：从2024年的85.7%下降至2027年的82.7%。
• ROE（净资产收益率）：预计从24.8%提升至31.0%。

投资评级说明

• 买入评级：公司股价相对恒生指数涨幅预计大于15%。
• 评级标准：基于12个月内公司股价相对相关市场代表性指数的涨跌幅。

法律声明与风险提示

• 本报告仅供客户参考，不构成买卖建议。
• 投资者应自行承担投资风险，任何关于收益或损失的承诺均无效。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的最新状态。
• 兴业证券不承担因使用本报告而产生的任何责任。

投资银行业务关系披露

• 兴业证券及其关联公司与多家企业存在投资银行业务关系，可能影响报告的客观性。

结论

香港交易所作为连接全球投资者与企业的核心平台，在2025Q1展现出强劲的市场活跃度和盈利能力。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司未来增长预期良好，估值指标持续改善，因此维持“买入”评级。