20250430-东吴证券-香港交易所-00388.HK-2025年一季报点评_市场交投活跃_单季度业绩再创历史新高_5页_794kb

香港交易所2025年一季度业绩再创新高。实现收入及其他收益69亿港元，同比增长32%，归母净利润41亿港元，同比增加37%。ROE达771%，同比提升18个百分点。

现货市场表现突出，分部收入33亿港元，同比大幅增长75%（占比48%）。日均交易额达2250亿港元，同比激增153%。沪深港通北向日均成交1911亿元（+44%）、南向日均成交1099亿港元（+255%），债券通北向日均交易额463亿元（+2%）。IPO发行17家公司，同比增加5家，融资总额19亿港元（+290%）。

衍生产品市场交易量持续上升，分部收入17亿港元（+9%）。日均成交合约张数升至187万张（+24%）。联交所牛熊证及权证交易总额基本持平，交易总数增加68%。期交所衍生品合约和联交所期权合约日均成交分别增长5%和50%。权证、牛熊证新上市数量同比分别增长24%和48%。

商品分部收入7亿港元（+11%），LME日均成交总额同比+6%。数据及连接分部收入5亿港元（+4%），因客户使用量上升带动网络服务费（+10%）、设备托管费（+8%）增长。公司项目收入5亿港元（-1%），外部投资组合收益下滑导致年化投资净回报率降至547%（同比-0.69个百分点）。

盈利预测方面，公司预计2025-2026年股东应占溢利分别为14934亿港元、15673亿港元、16573亿港元，增速分别为14%、5%、6%。当前股价对应的PE估值为289倍、276倍、261倍，维持“买入”评级。

风险提示包含市场交易量萎缩、互联互通进展停滞、LME改革效果不佳等潜在影响因素。

注：数据均基于香港交易所定期业绩报告，主要财务指标与市场表现分析显示公司业绩韧性及市场活跃度提升。