20211107-国盛证券-环保工程及服务行业周报_煤电机组优化升级_地方碳中和加速推进_16页_1mb

环保工程及服务行业总结

核心内容

• 政策推动：国家发改委和能源局印发《全国煤电机组改造升级实施方案》，要求“十四五”期间对供电煤耗高于300克标准煤/千瓦时的煤电机组改造规模不低于3.5亿千瓦，提升煤电机组运行水平和调峰能力。
• 地方行动：多个省市发布碳达峰、碳中和相关方案，如深圳、天津、金华、黑龙江等，推动低碳/零碳试点建设，加强碳排放监管，提升绿色低碳技术能力。
• 行业融资改善：环保专项债发行规模持续增长，2021年10月29日已达2128亿元，占比提升至7.5%。融资环境好转，推动行业投资需求增加。
• 板块表现：本周环保板块整体表现不佳，跑输大盘及创业板，但部分细分领域如垃圾焚烧、危废处置、水务运营等具备投资价值。
• 重点投资方向：建议关注垃圾焚烧板块、危废处置公司、水务公司等具备成长性和确定性的企业，如伟明环保、瀚蓝环境、浙富控股、高能环境、洪城环境等。
• 行业风险提示：包括环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期等。

主要观点

• 煤电机组改造：国家层面推动煤电机组节能改造，提升能效和调峰能力，对可再生能源外送和消纳起到积极作用。
• 地方低碳行动：各省市加快低碳/零碳试点建设，推动碳达峰和碳中和工作，强化对可再生能源、储能、氢能、CCUS等技术的投入。
• 融资环境改善：专项债发行比例上升，融资环境好转，行业投资需求增强，建议关注具备优质项目和技术优势的公司。
• 板块配置价值：环保板块估值处于低位，具备配置性价比，推荐关注运营类资产和基本面反转的公司。
• 行业前景广阔：随着政策支持和市场需求增长，环保行业未来增长空间较大，尤其是垃圾焚烧、危废处置和水务运营等细分领域。

关键信息

• 政策支持：国家及地方政策持续推进，推动碳达峰和碳中和目标实现。
• 融资改善：环保专项债发行规模增长，融资环境逐步改善，有助于缓解行业融资难题。
• 行业需求提升：随着环保政策的深入实施，行业需求有望持续增长，尤其是污染治理、节能降碳、资源再生等领域。
• 重点公司推荐：
  • 垃圾焚烧：伟明环保（ROE突出，订单充足）和瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）。
  • 危废处置：浙富控股（全产业链布局，技术领先）和高能环境（土壤修复龙头，项目丰富）。
  • 水务运营：洪城环境（估值及股息率具备吸引力）。

板块行情回顾

• 整体表现：本周环保板块跌幅1.8%，跑输上证指数0.2%，跑输创业板1.9%。
• 子板块表现：节能板块微涨0.2%，大气板块下跌0.5%，水处理板块下跌1.3%，固废板块下跌2.8%。
• 个股表现：涨幅前三为汉威科技（15.0%）、聚光科技（12.2%）、奥福环保（10.4%）；跌幅前三为万邦达（-8.8%）、博天环境（-8.2%）、云投生态（-7.3%）。

行业要闻回顾

• 水处理：浙江省发布生态修复与生物多样性保护方案，贵州省发布工业固体废物综合利用规划，辽宁省推进农村生活污水治理。
• 固废处理：福建省强化危废监管，提升利用处置能力。
• 大气治理：河南省推进生态环境分区管控，贵州省实施大生态战略。
• 碳排放：山东、江苏等地推动碳中和目标，实施相关环保项目。

重点公告汇总

• 股份回购：联美控股、联泰环保、中国天楹等公司实施股份回购，用于员工持股计划或股权激励。
• 股份减持：宝馨科技、晶科科技等公司股东进行股份减持。
• 项目中标：高能环境、龙马环卫、双良节能等公司中标多个环保项目。
• 资产重组：ST云投、新能泰山等公司进行资产置换或股权转让。
• 可转债发行：中环环保、皖天然气等公司拟发行可转债。

风险提示

• 政策不及预期：环保政策及督查力度若未达预期，可能影响行业订单释放。
• 行业需求不足：地方政府推进生态环境建设进度若不及预期，可能导致行业需求不及预期。

重点标的

投资建议

• 关注成长性与确定性：推荐垃圾焚烧板块，关注伟明环保和瀚蓝环境。
• 关注技术壁垒与项目储备：推荐危废处置板块，关注浙富控股和高能环境。
• 关注估值与股息率：推荐水务板块，关注洪城环境。

行业趋势

• 政策驱动：环保政策持续推进，推动行业需求增长。
• 融资改善：专项债发行比例提升，融资环境逐步改善。
• 技术突破：重点支持可再生能源、储能、氢能、CCUS等技术发展。
• 行业空间广阔：垃圾焚烧、危废处置、水务运营等领域具备长期增长空间。