20211030-国盛证券-环保工程及服务行业周报_碳中和加速推进_未来有望纳入环评_14页_1mb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

政策与行业趋势

• 碳中和加速推进：国家层面出台多项政策，包括《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《碳达峰碳中和标准体系建设进展报告》以及《关于在产业园区规划环评中开展碳排放评价试点的通知》。
• 碳排放评价纳入环评：试点范围包括4个国家级和3个省级产业园区，未来将逐步扩大至更多行业，推动碳交易市场发展。
• CCER市场潜力大：碳交易市场启动，碳配额收紧、碳价看涨，预计CCER项目将增多，价格提升，环保需求全面释放。
• 危废处置产业化：江西省实行危险废物处置收费制度，推动集中化、市场化运作，提升行业龙头市占率。

融资与市场表现

• 环保专项债占比提升：2019年为2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至10月29日达7.5%，政策支持明显。
• 融资环境改善：利率债配置价值凸显，环保企业融资渠道拓宽，板块估值见底，配置性价比较高。
• 板块表现：本周环保板块跌幅为0.4%，跑赢上证指数，但跑输创业板；公用事业板块涨幅较好。

行业投资建议

• 推荐标的：
  1. 垃圾焚烧板块：关注【瀚蓝环境】和【伟明环保】，前者增长稳健，估值优势明显；后者拥有核心设备产销能力，ROE突出。
  2. 危废处置板块：关注【浙富控股】和【高能环境】，前者全产业链布局，后者危废资源化和土壤修复业务领先。
  3. 水务板块：关注【洪城环境】，具备污水处理市场潜力，估值及股息率具备吸引力。

主要观点

• 碳中和政策持续推进，碳交易市场启动，CCER项目有望增多，碳价长期看涨，利好环保行业。
• 危废处置行业在政策推动下将加速产业化，龙头公司具备更强竞争力，建议关注全产业链布局和资源化能力突出的企业。
• 环保专项债发行规模扩大，融资环境改善，板块估值有望提升。
• 环保行业具备确定性和成长性，配置价值凸显，建议关注运营类资产和基本面反转的公司。

关键信息

政策动态

• 碳排放评价试点：生态环境部在产业园区规划环评中开展碳排放评价试点，推动减污降碳协同管控。
• 危废处置收费制度：江西省出台政策，全面推行危险废物处置收费制度，促进处置产业化。
• 黄河流域生态保护：习主席主持座谈会，强调黄河流域生态保护和高质量发展，推动相关环保项目落地。

市场表现

• 环保板块：本周跌幅0.4%，跑赢上证指数，但跑输创业板。
• 细分板块：水务运营板块涨幅3.3%，表现优于环保板块整体。
• 个股表现：天壕节能、双良节能、力合科技涨幅居前，启迪桑德、科融环境、雪迪龙跌幅居后。

行业数据

• 垃圾焚烧：2021H1新增处理规模2.9万吨/日，行业景气度高；CR4近55.1%，集中度提升。
• 危废处置：2021年环保专项债发行规模达2128亿元，占比提升至7.5%；行业融资环境改善，融资渠道拓宽。
• 水务市场：洪城环境在江西污水市场潜力大，预计2021年PE为9x，股息率超4%。

风险提示

• 政策不及预期：环保政策及督查力度可能低于预期，影响行业订单释放。
• 行业需求不足：地方政府推进生态环境建设进度可能不及预期，影响行业增长。

重点标的分析

行业要闻回顾

• 碳排放交易：生态环境部发布全国碳排放权交易市场首个履约周期配额清缴通知。
• 危废处置：江西省实行危险废物处置收费制度，推动处置产业化。
• 黄河流域生态保护：习主席强调推动黄河流域生态保护和高质量发展。
• 垃圾分类：福建省发布实施方案，推动生活垃圾分类工作。
• “三线一单”试点：生态环境部征求《“三线一单”减污降碳协同管控试点工作方案》意见。

重点公告汇总

• 伟明环保：三季度营业收入增长显著，归母净利润同比增幅达31.9%。
• 高能环境：三季度营业收入和净利润均实现大幅增长，中标多个环保项目。
• 瀚蓝环境：三季度业绩稳健，估值优势明显。
• 洪城环境：三季度营收和净利润增长显著，具备水务资产重估潜力。

总结

• 环保行业在碳中和政策推动下迎来发展机遇，板块估值见底，配置价值凸显。
• 垃圾焚烧、危废处置、水务运营为当前重点投资方向，建议关注具备技术优势、规模效应和良好基本面的企业。
• 政策支持和融资改善为行业提供长期发展空间，但需关注政策执行力度和市场需求变化。