20210815-国盛证券-环保工程及服务行业周报_碳试点推进_行业覆盖范围将扩大_14页_1mb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

环保行业在“双碳”目标背景下迎来发展机遇，碳交易市场逐步扩大，垃圾分类政策持续推进，融资环境改善，行业估值低位，具备较高配置价值。

主要观点

1. 碳中和持续推进，碳市场扩大

   • 全国碳市场将逐步扩大行业覆盖范围，重点行业如石化行业将纳入碳排放管理。
   • 七省启动碳排放环境影响评价试点，预计碳配额将逐步收紧，碳价长期看涨，推动CCER项目发展。
   • 碳交易市场启动后，累计成交量和成交金额稳步上升，市场活跃度提高。

2. 河北推进垃圾分类长效机制

   • 河北省发改委等12部门联合发布垃圾分类政策，明确强制分类区域及2023/2025年目标。
   • 垃圾分类将推动环卫一体化发展，提升餐厨垃圾处理需求，利好相关板块。

3. 融资环境改善，板块估值低位

   • 2019年以来，环保专项债发行规模显著增长，占比从2.5%提升至7.3%。
   • 融资政策放宽，环保企业债权融资改善，股权融资障碍减少，板块估值有望修复。

4. 环保行业具备长期投资价值

   • 垃圾焚烧板块景气度高，推荐关注【瀚蓝环境】与【伟明环保】。
   • 危废处置领域具备技术壁垒和增长潜力，推荐关注【浙富控股】与【高能环境】。
   • 水务板块具备价值重估空间，推荐关注【洪城水业】。

关键信息

碳交易进展

• 碳市场扩大：石化行业纳入碳交易，全国碳市场覆盖行业将逐步扩大。
• 交易数据：截至2021年8月13日，累计成交量651.9万吨，累计成交金额3.3亿元。
• 政策影响：生态环境部发布《关于开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知》，明确“测算碳排放水平”任务，推动碳排放监管。

垃圾分类政策

• 目标区域：各市城区、雄安新区启动区、廊坊市北三县城区等将实行强制垃圾分类。
• 目标设定：2023年实现强制分类区域全覆盖；2025年城市生活垃圾回收利用率达35%以上，资源化利用率达60%以上。
• 政策影响：垃圾分类推动环卫一体化发展，带动相关产业链整合与增长。

融资与专项债

• 专项债增长：2019年环保专项债总额546亿，2020年增至2324亿，2021年截至7月2日已达810亿元。
• 融资环境改善：专项债占比提升，融资政策放宽，企业融资压力缓解。

行业趋势

• 政策驱动：十九届五中全会提出“十四五”期间生态环境进步目标，长江及黄河流域大保护、垃圾分类等推动行业增长。
• 估值低位：环保板块机构持仓和估值均处于历史低位，具备配置价值。

板块行情回顾

• 本周表现：环保板块涨幅3.1%，跑赢上证指数1.5%、创业板指数7.3%。
• 子板块表现：节能（2.3%）、大气（1.6%）、水处理（2.4%）、固废（2.2%）等子板块表现较好。
• 个股表现：涨幅前三为玉禾田（11.6%）、万邦达（11.2%）、龙源技术（9.9%）；跌幅前三为三达膜（-8.0%）、菲达环保（-3.3%）、津膜科技（-3.0%）。

行业要闻回顾

1. 河北省垃圾分类政策：明确强制分类区域及目标，推动环卫一体化发展。
2. 全国碳交易市场启动：覆盖约45亿吨二氧化碳排放量，成为全球最大碳市场。
3. 甘肃省土壤污染防治条例：提出12项特色亮点，包括水气土共治、加强技术人才培养等。
4. 福建省绿色转型：以降碳为重点战略方向，推动经济社会全面绿色转型。
5. 山东省危险废物监管：加强汛期忌水危险废物监管，防范环境风险。

重点公告汇总

• 东方园林：公司债券摘牌。
• 双良节能：非公开发行股票融资不超过35亿元。
• 津膜科技：股东减持股份。
• 海峡环保：发布半年度报告，营收和利润增长。
• 首创环保：投资污水处理厂项目。
• 万德斯：与亿纬锂能签署回收镍产品合作备忘录。
• 天壕环境：解除部分股份质押。
• 中持水务：发布半年度报告，营收和利润增长。
• 龙马环卫：终止非公开发行股票事项。
• 深圳新星：发布半年度报告及募资使用情况。
• 瀚蓝环境：发布半年度报告，业绩显著增长。
• 兴蓉环境：半年度营收和利润增长。
• 重庆水务：半年度业绩增长。
• 京蓝科技：股东减持股份。

风险提示

1. 政策不及预期：环保政策及督查力度若不及预期，可能影响行业发展。
2. 需求不足：地方政府推进生态环境建设进度若不及预期，可能影响行业需求。

重点标的

投资建议

• 垃圾焚烧板块：关注【瀚蓝环境】与【伟明环保】，具备高景气度、良好格局及中长期发展空间。
• 危废处置板块：关注【浙富控股】与【高能环境】，具备技术优势和项目优势。
• 水务板块：关注【洪城水业】，具备价值重估空间及高股息率。

估值与市场表现

• 估值低位：环保板块整体估值处于历史低位，具备配置价值。
• 市场反弹：环保板块近期表现优于大盘及创业板，市场情绪回暖。

总结

环保行业在“双碳”目标和政策支持下，迎来新的发展机遇。碳交易市场扩大，垃圾分类政策推进，融资环境改善，板块估值低位，具备长期投资价值。重点推荐垃圾焚烧、危废处置及水务板块，关注相关龙头企业。